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實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤8883 萬元，同比增長9.56%。實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤9013 萬元，同比增長12.37%。實現(xiàn)EPS0.19元。
    點評：
    收入快速增長緣自新產(chǎn)能投放。2012 年定增項目長江國際1#罐區(qū)擴建完成后的10.1 萬立方米庫容于2014 年一季度開始試生產(chǎn)，并于二季度正式投產(chǎn)，另外，前期收購完成的儀征國華新增13.6 萬立方米庫容，使得公司上半年產(chǎn)能達到68.57 萬立方米。產(chǎn)能的增加是上半年收入增長達到37.94%的最主要原因。2014 年上半年，公司碼頭倉儲業(yè)務實現(xiàn)營收2.15億元，同比增長41.17%，占總收入的85.45%。從事碼頭倉儲的主要子公司長江國際實現(xiàn)營業(yè)收入2.18 億元，同比增長40.48%，安全靠泊貨輪264艘次，碼頭吞吐量172.85 萬噸。
    新增折舊、改造費用以及所得稅調(diào)整影響公司盈利。受到長江國際新增固定資產(chǎn)折舊、修理改造費用增加及化工品轉(zhuǎn)存周邊庫區(qū)支付的倉儲費增加等因素影響，公司的毛利率有所下降，上半年公司碼頭倉儲業(yè)務毛利率72.08%，同比減少5.31 個百分點，但總體上，儲罐仍保持較高的利用率，使得碼頭倉儲業(yè)務仍是公司利潤的絕對主力，占毛利的91.08%。受到長江國際所得稅率由15%上調(diào)至25%的影響（所得稅費用增長約1 倍），以及新增公司債利息帶來的財務費用大幅增加，公司的凈利潤增速大幅低于收入增速，為9.56%。
    定增項目實施后公司有效罐容大幅擴大，成長空間有保障。2013 年啟動的非公開發(fā)行股票目前已獲證監(jiān)會批準，募集資金部分擬用于長江國際及華泰化工進行增資以實施長江國際收購儀征國華 100%股權、收購中油泰富9 萬立方米化工罐區(qū)資產(chǎn)。預計到2015 年，公司有效罐容可達到109 萬立方米，較2013 年的48.75 萬增長一倍多，在未來幾年乙二醇仍存在供需缺口的大背景下，公司的業(yè)績增長空間無憂。
    線上交易平臺想象空間巨大。公司持股40%的化工品交易中心已經(jīng)逐漸探索出自己的盈利模式，4 月份上線以來交易額逐步上升，目前穩(wěn)定在7 億元左右。未來有望打造電商平臺、資訊平臺、價格平臺、集采平臺。成熟后的盈利來自于三方面：交易傭金、融資服務、資金沉淀，盈利想象空間巨大。且短期有望受益于阿里巴巴上市迎來估值提升。
    盈利預測與估值。預計公司2014 至2016 年EPS 分別為0.44、0.53、0.65 元，對應當前股價市盈率分別為22.0、18.2、15.1 倍。我們認為，公司儲罐利用率較高，主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，在當?shù)厥袌鲈捳Z權很強，盈利能力有保障，未來化工品交易中心的發(fā)展有想象空間，維持公司“增持”評級。
    風險提示。經(jīng)濟下行，影響儲罐利用率，成本超預期上升。