>> 國泰君安-重慶百貨(600729)正式進(jìn)軍電商領(lǐng)域,業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)-141014
| 上傳日期： |
2014/10/14 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛，林浩然，童蘭 |
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評論：
投資建議：維持目標(biāo)價25.7 元，“增持”評級。目前國企改革已進(jìn)入深水區(qū)，公司有望借本次改革契機(jī)實現(xiàn)激勵機(jī)制改善及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型?？紤]到宏觀經(jīng)濟(jì)低迷、區(qū)域消費不振，且持續(xù)反腐對公司高端消費持續(xù)壓制，我們維持2014-2016 年EPS 預(yù)測1.98、2.18、2.38 元不變。公司正式進(jìn)軍電商領(lǐng)域，我們建議關(guān)注公司跨境領(lǐng)域進(jìn)展及收入、用戶、sku 數(shù)等先行指標(biāo)表現(xiàn)及主題性投資機(jī)會，按照2014 年13 倍PE 維持目標(biāo)價25.7 元不變。
進(jìn)軍電子商務(wù)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速進(jìn)行。公司利用電商平臺進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型思路已非常清晰，根據(jù)大智慧阿斯達(dá)克通訊社9 月26 日信息，重慶商社旗下電商平臺“世紀(jì)購”已正式上線?！笆兰o(jì)購”官網(wǎng)顯示，未來將依托重慶自貿(mào)區(qū)為國內(nèi)消費者提供來自全球的知名品牌產(chǎn)品，預(yù)計初期可能主要是奢侈品。我們曾在電商報告《尋找女性時尚電商下一個tenbagger》中指出，未來幾年跨境電商領(lǐng)域存在巨大發(fā)展空間。
根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，2013 年中國海淘族規(guī)模1800 萬，海外購物開支高達(dá)2136 億元。預(yù)計到2018 年中國海淘族規(guī)模將達(dá)3560 萬、購物規(guī)模1 萬億（CAGR 為36.2%）。此外，通過電商平臺與公司實體門店互動式結(jié)合、擴(kuò)展全渠道銷售，有利于公司抵御電商沖擊并逐步實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
國企改革風(fēng)起云涌，零售業(yè)（充分競爭行業(yè)）有望深度受益。重慶百貨是華西零售龍頭，依托重慶直轄市&自貿(mào)區(qū)地位及股東背景，可能成為西部混合所有制改革示范企業(yè)。公司已在消費金融布局方面取得進(jìn)展，并新增“人力資源管理外包”業(yè)務(wù)，電商及跨境領(lǐng)域經(jīng)營進(jìn)展將是公司未來最大看點。
風(fēng)險提示：電商運營系統(tǒng)不流暢；國企改革低于預(yù)期。
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