>> 平安證券-華宇軟件(300271)-業(yè)績保持穩(wěn)定增長,食安業(yè)務(wù)值得重點期待-141014
| 上傳日期： |
2014/10/14 |
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強烈推薦 |
作者： |
符健 |
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平安觀點:
凈利潤保持穩(wěn)定增長，全年業(yè)績快速增長可期。公司前三季度凈利潤增速為15%~25%，主要由于公司穩(wěn)步開展各項業(yè)務(wù)，積極開拓市場，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長所致。
根據(jù)我們判斷，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域法院和檢察院仍是收入增長主要來源。隨著法、檢領(lǐng)域信息化建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，我們對公司全年業(yè)績保持快速增長充滿信心。
司法改革綱要發(fā)布，公司法檢業(yè)務(wù)將迎來發(fā)展良機。今年7 月，最高人民法院發(fā)布的《人民法院第四個五年改革綱要(2014-2018)》中，以司法為民、公正司法為工作主線，將進(jìn)一步深化司法公開作為重要改革內(nèi)容。公司是法檢領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在全國法院推進(jìn)的基于私有云的“數(shù)字法院”新一代審判管理解決方案、基于移動互聯(lián)網(wǎng)的“司法公開”解決方案、基于物聯(lián)網(wǎng)、音視頻的庭審應(yīng)用解決方案等均在市場推廣和應(yīng)用上取得良好效果，業(yè)績實現(xiàn)快速增長是大概率事件。
食安信息化市場超150 億，多年耕耘即將迎來收獲。預(yù)計2015 年末，六大食品溯源系統(tǒng)建設(shè)投入將達(dá)到150 億元，食安信息化市場將逐步打開。子公司華宇金信深耕食安領(lǐng)域多年，是國內(nèi)領(lǐng)先的食安解決方案提供商。公司以“智慧食安”為核心，擁有三條完整產(chǎn)品線、幾十個成熟產(chǎn)品；公司在食安領(lǐng)域投入近200 人，規(guī)模領(lǐng)先。同時，華宇軟件2014 年設(shè)立華宇信碼，為食品安全追溯系統(tǒng)提供新的切入點，此外，浦東中軟食品藥品監(jiān)督管理信息平臺也可充實公司產(chǎn)品線，食安業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步打開成長空間。
維持“強烈推薦”評級，目標(biāo)價50 元。不考慮外延擴(kuò)張影響，預(yù)計公司14-16 年EPS分別為1.10、1.49 和1.98 元（備考EPS 分別為1.22、1.62 和2.12 元）?？紤]到之前并購?fù)瓿筛怕瘦^大，我們認(rèn)為對于公司估值水平按照重組完成后備考業(yè)績估計更為合理。
維持“強烈推薦”評級，目標(biāo)價50 元，對應(yīng)15 年備考約31 倍PE。
風(fēng)險提示：技術(shù)變革風(fēng)險、收購整合風(fēng)險、核心人員流失風(fēng)險。
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