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新大洋的微型電動車“知豆”目前銷量不俗，市場空間廣闊。公有望通過此次投資打開新能源汽車領域的外延拓展通道。
    新能源市場爆發(fā)，“知豆”銷量不俗。新能源支持政策逐步落實，受購置稅免征實施的影響，9 月的新能源汽車產量高達2.2 萬輛，汽車純電動汽車1.22萬輛，均創(chuàng)新高，新能源市場全面爆發(fā)。新大洋研制的城市微行純電動汽車產品“知豆”1-7 月累計銷量3029 輛，排名我國純電動乘用車行業(yè)前三，其中6 月單月1371 輛排名純電新能源車銷量排行榜第一。
    轉股可能性大。此次新大洋向雙林股份提供的可轉債金額為人民幣5000萬元，可轉換債的期限為3 個月，年息為10%。在不轉股的情況下，此次投資將為雙林貢獻業(yè)績僅僅125 萬，對公司現(xiàn)有利潤貢獻有限。我們判斷公司此次投資并不是基于財務收益，而是公司在新興領域外延式發(fā)展戰(zhàn)略的起步，可轉債到期后轉股是大概率事件。
    投資打下基礎，后續(xù)合作空間大。公司此次采用自有資金并以可轉債方式進行投資，我們認為本次投資新能源汽車行業(yè)對公司來說只是初步試水。若雙方能就后續(xù)轉股方式最終達成一致，合作空間將進一步加大。我們認為公司有望通過此次投資打開新能源汽車領域的外延拓展通道。
    估值與評級：公司收購新火炬，業(yè)績基礎得到鞏固。進軍新能源汽車，未來發(fā)展空間打開。我們預測14 年、15 年、16 年每股收益為0.47 元、0.6元、0.67元，動態(tài)PE 為25 倍、19.6 倍、17.6 倍，本次投資是公司外延式發(fā)展的重要一步，拓寬了公司未來的想象空間，鑒于此，我們上調公司至“買入”評級。
    風險提示：并購進度不達預期；新火炬公司業(yè)績不達預期。