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其中，2014Q3 收入24.4 億元（同比-4.6%），實現歸母凈利潤8011萬元（同比+15%），期間費用率和所得稅費用降低是主要原因。
    冰箱業(yè)務拖累整體收入表現，四季度收入有望環(huán)比改善。估計第三季度空調和出口業(yè)務仍實現增長，冰箱需求低迷、出口業(yè)務增速放緩是公司收入小幅負增長的主要因素。產業(yè)在線數據顯示，7-8 月美菱冰箱同比-12%，內銷延續(xù)負增長，出口增速環(huán)比降低；7-9 月長虹空調銷量同比+8%，內銷增幅放緩，出口維持高增長。前期成立的海外事業(yè)部、長虹-美菱專賣店建設仍將發(fā)揮收入穩(wěn)定器作用，第四季度收入增速有望改善。
    第三季度毛利率回落，預計冰箱毛利率仍有提升空間。公司2014Q3 毛利率23%，同比-1.8pct，估計空調/出口占比提升、冰箱淡季高端生產線攤銷有關，智能產品量產仍需時間。中怡康零售數據顯示，8-9 月美菱冰箱、長虹空調均價同比+9%、+0.4%，冰箱均價趨勢向上、空調均價受競爭影響回落。隨著冰箱高端線逐步放量，產品均價有望提升、生產成本有望降低，冰箱毛利率仍有提升空間。
    利潤增長受益銷售費用率大幅降低，預計全年期間費用率改善溫和。
    2014Q3 期間費用率19.6%，同比大幅下降-2.1pct，其中銷售費用率下降-2.7pct 至15.9%是主要原因，財務費用率基本持平。一方面，公司從2013年開始通過強化健全制度來提升管理水平、約束營銷公司規(guī)范化運作，疊加募集資金對現金流的補充，都有利于期間費用率降低；另一方面，短期冰箱高端品投放市場和空調競爭加劇會增加銷售費用投入。正負因素影響下，預計后續(xù)期間費用率仍有改善空間、幅度溫和。
    繼續(xù)堅持“重產品、提效率”戰(zhàn)略，完成業(yè)績激勵基金考核指標概率大。
    公司流動負債占比較年初有所降低，當期應收賬款周期、存貨周轉天數分別同比+32%、17%，前三季度加權ROE7.25%。資產負債結構和經營效率存有提升空間，全年有望實現ROE10%（股權激勵第二檔考核指標）。
    風險提示：1.營銷變革低于預期；2.行業(yè)競爭加劇。
    盈利預測及估值。冰箱需求拖累收入表現，銷售費用率下降支撐利潤率增長。公司會繼續(xù)堅持產品升級戰(zhàn)略，在行業(yè)需求平淡、空調競爭加劇的背景下，公司管理提效和渠道調整帶來的改善料將相對溫和，后續(xù)冰箱業(yè)務毛利率、期間費用率存改善空間。預計公司2014Q4 收入低位數增長，業(yè)績激勵基金實施增強管理層動力，完成2014 年激勵基金考核指標概率大（利潤增速15%以上）。維持公司2014-16 年EPS 分別為0.42/0.51/0.61元的預測，維持“增持”評級。