>> 中銀國際-中國神華(601088)9月煤炭銷量下滑-141020
| 上傳日期： |
2014/10/20 |
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| 396KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉志成 |
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9 月的銷量是調(diào)整后的全年銷量目標的1/12。
9 月，神華的發(fā)電量同比下滑18.1%。我們認為主要原因是水電發(fā)電量上升及公司內(nèi)部生產(chǎn)調(diào)整。
1-9 月，公司的煤炭產(chǎn)量下滑1.2%至2.34 億噸，煤炭銷量同比下滑6.8%至3.413億噸，均占我們?nèi)觐A(yù)測的77%。發(fā)電量和配電量分別同比減少5.3%和5.5%，但是已達到我們?nèi)觐A(yù)測的75%。
目前，我們暫維持原有的盈利預(yù)測?？紤]到估值較低（8.2 倍2014 年預(yù)期H股盈利和7.2 倍2014 年預(yù)期A 股盈利），我們對神華的A 股和H 股均重申買入評級。
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