>> 高華證券-老鳳祥(600612)計劃收購上海城隍珠寶,重申強力買入-141020
| 上傳日期： |
2014/10/20 |
大小： |
170KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強力買入 |
作者： |
胡維波 |
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分析
上海城隍珠寶有限公司處于城隍廟豫園商圈，共有覆蓋上海（9 家店）、及五省的數(shù)十家珠寶連鎖店（其中江浙豫25 家直營店）。公司品牌可追溯至20 世紀(jì)30年代，是上海位居老鳳祥， 老廟，亞一之后的第四大本地品牌，翠珠玉寶品類較有特色。
城隍珠寶2013 年營業(yè)收入6.86 億元，同比增長27.5%，凈虧損308.6 萬元。
2014 年7 月底為止?fàn)I業(yè)收入3.13 億元，凈利潤325 萬元。根據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的資產(chǎn)評估情況，轉(zhuǎn)讓標(biāo)的（城隍珠寶56%股權(quán)）對應(yīng)評估值1.11 億元，掛牌價格1.16 億元。我們計算總評估價值對應(yīng)2013 年2.4 倍市凈率。
如果本次交易成功，將有助于老鳳祥實現(xiàn)資源整合，擴大市場份額；有助于優(yōu)化公司在上海豫園核心商貿(mào)區(qū)布局乃至整個上海區(qū)域的競爭格局；有助于提升老鳳祥品牌的市場形象，并進(jìn)一步強化公司在翠珠玉寶品類的優(yōu)勢。
潛在影響
維持對老鳳祥的強力買入。我們的盈利預(yù)測和目標(biāo)價維持不變。
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