>> 安信證券-欣旺達(300207)產(chǎn)業(yè)鏈整合大幕開啟,業(yè)績拐點強化-141021
| 上傳日期： |
2014/10/21 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入-A |
作者： |
趙曉光，鄭震湘，邵潔 |
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■新能源汽車、儲能、消費電子全產(chǎn)業(yè)鏈布局為公司發(fā)展戰(zhàn)略：公司發(fā)展路徑清晰，新能源汽車與英威騰連續(xù)投資電動車控制技術(shù)及電動車電池公司，預(yù)計公司還將切入新能源車整車業(yè)務(wù)，通過新的商業(yè)模式進行推廣。消費電子A 客戶新品份額預(yù)計達到55%以上。2015 年儲能元年將拉動銷量。
■電子產(chǎn)業(yè)整合趨勢加快，“并臺灣化”乃至全球化并購將成為電子下一個成長邏輯。無論是同行業(yè)的并購，海外整合，還是軟硬整合，電子的整合趨勢已經(jīng)開始，我們認為未來會持續(xù)，這也是海外電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必由之路。電子產(chǎn)業(yè)在人、資本、技術(shù)和市場四個因素驅(qū)動下，未來3~5 年將持續(xù)產(chǎn)業(yè)全球擴張。大陸供應(yīng)鏈將從“去臺灣化”的產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)提升至“并臺灣化”，電子并購潮預(yù)計將很快到來。
■投資建議：我們繼續(xù)看好公司發(fā)展的長期邏輯，以蘋果、聯(lián)想平板（包括變形本）的高端客戶將為公司未來幾年高速增長提供高品質(zhì)客戶支撐，而公司切入的分布式光伏儲能電池及動力類電池將撬動公司未來新的長期成長空間，全產(chǎn)業(yè)鏈整合大幕拉開，業(yè)績拐點強化，預(yù)計14-15 年EPS 分別為0.82、1.52 元，由于公司處于拐點，給予15年30 倍PE，上調(diào)目標價至46 元，強烈推薦。
■風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售不達預(yù)期風(fēng)險
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