久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    主要觀點(diǎn)：
    1、業(yè)績穩(wěn)步增長符合預(yù)期
    公司業(yè)績穩(wěn)步增長符合預(yù)期。根據(jù)公告，今年1-4季度公司單季度業(yè)績分別為0.06、0.15、0.14、0.13-0.17元/股，其中3季度凈利為4642萬，同比增長7.77%。公司三大業(yè)務(wù)銷量增加以及毛利率保持在較好水平是業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長的主要原因。
    2、新能源車是長期大趨勢，短期看免購置稅等政策有望使需求快速增長
    新能源車在環(huán)保和性能等方面具備突出的比較優(yōu)勢，國家持續(xù)出臺(tái)的鼓勵(lì)政策將推動(dòng)新能源車行業(yè)長期快速增長。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示今年上半年我國新能源汽車銷量為2.05萬輛，同比增長約220%；3季度銷量約為1.80萬輛，單季度銷量幾乎接近上半年總和，而其中的9月份銷量超過9000輛，快速增長趨勢明顯。
    9月起新能源車免購置稅正式實(shí)施，各地陸續(xù)出臺(tái)政策執(zhí)行推動(dòng)，例如近日上海浦東新區(qū)已規(guī)定浦東范圍內(nèi)滿足補(bǔ)貼對象和車型要求的個(gè)人或企業(yè)，購買新能源汽車時(shí)一次性補(bǔ)貼每輛2萬元，同時(shí)還能免除購置稅，并免費(fèi)上新能源滬牌。我們預(yù)計(jì)在免購置稅等政策推動(dòng)下，此前被壓制的需求有望進(jìn)一步釋放。
    3、公司鋰電隔膜產(chǎn)能擴(kuò)張適逢行業(yè)持續(xù)景氣
    公司現(xiàn)有鋰電隔膜產(chǎn)能約2500萬平米，是比亞迪的核心供應(yīng)商之一。今年上半年公司產(chǎn)量約1200萬平米，毛利率高達(dá)約60%，預(yù)計(jì)全年銷量為2500萬平米。同時(shí)，公司鋰電隔膜用在動(dòng)力電池的比例正逐步提升，有望在今明年提高至70%（2013年為50%），產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與盈利能力將更優(yōu)。
    目前公司2000萬平米干法、2500萬平米濕法鋰電隔膜定增項(xiàng)目已獲得發(fā)審委通過，項(xiàng)目進(jìn)展順利有望如期在2015年中期和2016年上半年建成，產(chǎn)能擴(kuò)張適逢新能源車全產(chǎn)業(yè)持續(xù)景氣，鋰電隔膜業(yè)務(wù)將更具看點(diǎn)。
    4、PE管材和BOPA薄膜盈利穩(wěn)步增長
    目前公司的PE管材和BOPA業(yè)務(wù)均處龍頭地位，行業(yè)需求的穩(wěn)步增長使得公司產(chǎn)能利用率保持在較高水平，今年底重慶子公司有望建成的1.5萬噸PE管材、5500噸BOPA薄膜項(xiàng)目將有效解決產(chǎn)能瓶頸問題，為公司業(yè)績持續(xù)增長注入新動(dòng)力。
    5、維持“強(qiáng)烈推薦”評級
    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.53、0.69和0.85元，考慮到新能源車行業(yè)長短期都極具看點(diǎn)，公司作為上游鋰電隔膜龍頭也將充分受益，同時(shí)PE管材和BOPA薄膜新增產(chǎn)能即將釋放貢獻(xiàn)業(yè)績增量，我們維持對公司的“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下滑，項(xiàng)目進(jìn)度低預(yù)期