>> 興業(yè)證券-錦富新材(300128)毛利率下降致凈利潤低于預(yù)期-141022
| 上傳日期： |
2014/10/23 |
大?。?/td>
| 824KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
秦媛媛，劉亮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
其中，3 季度營收6.57 億元，同比增長42.95%，環(huán)比減少1.94%。
歸屬于上市公司股東的凈利潤1190.63 億元，同比增長6.36%，環(huán)比減少61.23%。EPS=0.03 元。
點(diǎn)評：
主要財務(wù)指標(biāo)：3 季度營收6.57 億元，同比增長42.95%，環(huán)比減少1.94%。
營業(yè)收入同比增長主要原因系本期公司產(chǎn)品從光電顯示薄膜器件延伸到液晶顯示模組，帶來銷售規(guī)模的增長所致。毛利率11.36%，環(huán)比下降3個百分點(diǎn)，同比下降1.6 個百分點(diǎn)。三項費(fèi)用率8.11%，比第二季度上升0.78 個百分點(diǎn)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)46.94 天，環(huán)比增長7.67 天，同比下降15.2天。3 季度利潤環(huán)比較大幅度下滑主要源于降價帶來的毛利率下滑，致使凈利率達(dá)到歷史低位。
完成從光電顯示薄膜器件到背光模組及液晶模組的延伸，帶來營收增長：通過并購?qiáng)W英光電，從而獲得三星的液晶顯示模組（LCM）及背光模組（BLU）合格供應(yīng)商資格，實現(xiàn)了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)由背光模組零件加工向背光模組（BLU）及液晶顯示模組（LCM）制造的延伸。奧英光電在保持三星電子供應(yīng)商資格的同時，其業(yè)務(wù)已經(jīng)滲透至內(nèi)資品牌客戶，其基于彎曲及超薄液晶顯示模組的研發(fā)工作也取得相應(yīng)成果，公司經(jīng)營已趨于穩(wěn)定并逐步向好。
加強(qiáng)對消費(fèi)電子專業(yè)設(shè)備及原材料拓展力度：公司CNC 樣機(jī)已經(jīng)獲得客戶認(rèn)同并接獲訂單；公司參股公司蘇州格瑞豐高質(zhì)量薄層石墨烯（Few layergraphene）粉體主要性能達(dá)到研發(fā)目標(biāo)要求，相關(guān)高性能石墨烯粉體制備中試線處于調(diào)試過程；納米壓印藍(lán)寶石襯底圖案化的產(chǎn)業(yè)化研發(fā)項目已處于樣品試制、驗證階段；收購邁致科技75%股權(quán)，未來公司將借助邁致科技進(jìn)一步加大對消費(fèi)電子智能檢測設(shè)備領(lǐng)域投資力度，提升其在電子智能檢測設(shè)備領(lǐng)域的市場份額。
著手推進(jìn)“捷徑全景全息地圖綜合應(yīng)用”項目，打造移動終端“內(nèi)容”事業(yè)新平臺,提升核心競爭力 ：公司借助于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的客戶渠道優(yōu)勢，著力推進(jìn) “捷徑全景全息地圖綜合應(yīng)用”項目，加快培育公司“內(nèi)容”新業(yè)務(wù)。目前，該項目正著手引進(jìn)領(lǐng)先的商業(yè)應(yīng)用合作方謀求共同發(fā)展，相關(guān)研發(fā)工作也正按計劃推進(jìn)；電子化彩票銷售應(yīng)用軟件研發(fā)取得階段性進(jìn)展，為公司未來提升移動終端“內(nèi)容”服務(wù)領(lǐng)域的核心競爭力奠定基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測及投資評級：公司已經(jīng)從光電顯示薄膜器件延伸到背光模組及液晶模組，未來有望在新產(chǎn)品、新材料、新裝備、新平臺等領(lǐng)域進(jìn)一步打開公司成長空間，由光學(xué)薄膜器件專業(yè)加工廠商向集原材料制造、電子器件多部件加工及專用裝備制造為一體的綜合配套廠商轉(zhuǎn)型；由傳統(tǒng)硬件廠商向“內(nèi)容”提供商轉(zhuǎn)型。（按照收購邁致增發(fā)9700 萬股計算，假設(shè)2015 年并表），鑒于3 季度環(huán)比下滑，我們適當(dāng)下調(diào)公司2014-2016 年盈利預(yù)測由0.34、0.67、0.87元至0.28、0.61、0.72 元，維持公司“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇帶來的產(chǎn)品價格和毛利率下滑風(fēng)險；并購整合低于預(yù)期；訂單低于預(yù)期。
|
|
