>> 長城證券-遠(yuǎn)光軟件(002063)-主業(yè)增長依舊,未來關(guān)注外延擴(kuò)張-141022
| 上傳日期： |
2014/10/24 |
大小： |
587KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉深 |
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僅考慮公司財務(wù)信息化的內(nèi)生增長，我們預(yù)計2014-2016 年公司EPS 分別為0.84、1.06 和1.35元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為23.8x、18.7x 和14.8x，維持“推薦”投資評級。
電力財務(wù)信息化需求增長持續(xù)、穩(wěn)定：公司2014 年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.9 億，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.4 億，歸屬上市公司股東的扣非凈利潤為1.3 億，分別同比下降0.34%，11.87%和12.76%。實現(xiàn)EPS0.31 元。2014 年Q3 單季，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.83 億，同比增長10.6%，綜合毛利率錄得76.9%，同比提升2.5 個百分點(diǎn)。同時公司預(yù)計2014 年全年業(yè)績有望實現(xiàn)不超過20%的增長，業(yè)績區(qū)間為[3.41,4.09]億，對應(yīng)EPS 在[0.74，0.89]元。我們認(rèn)為隨著國網(wǎng)、南網(wǎng)以及我國各發(fā)電集團(tuán)財務(wù)管理集約化進(jìn)程的逐步深入，公司在財務(wù)信息化領(lǐng)域有望實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的增長，增長幅度在10-20%左右。
電力非財務(wù)信息化領(lǐng)域外延擴(kuò)張戰(zhàn)略明確：雖然公司年中取消了對中合實創(chuàng)進(jìn)行現(xiàn)金+股票收購的交易，但公司未來將通過并購的方式實現(xiàn)在電力非財務(wù)信息化領(lǐng)域的快速擴(kuò)張的戰(zhàn)略非常明確。目前，公司賬面現(xiàn)金及等價物超過10 億，且沒有有息負(fù)債。所以我們認(rèn)為公司未來的看點(diǎn)在于公司的并購。
估值和投資評級：在不考慮未來并購對公司業(yè)績的影響，我們預(yù)計2014-2016 年公司EPS 分別為0.84、1.06 和1.35 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為23.8x、18.7x 和14.8x，維持“推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：電網(wǎng)側(cè)需求波動問題、發(fā)電側(cè)業(yè)務(wù)推進(jìn)低于預(yù)期、并購整合進(jìn)度低于預(yù)期。
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