>> 長城證券-300049福瑞股份-業(yè)績大幅提升,持續(xù)看好公司長遠(yuǎn)發(fā)展-141024
| 上傳日期： |
2014/10/24 |
大小： |
585KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
朱政 |
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投資要點(diǎn)
由于蟲草價格回落，三季度業(yè)績大幅提升：2014年三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.56億元，同比增長1.96%；一至三季度公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入4.19億元，同比增長11.66%。公司三季度實現(xiàn)凈利潤0.27億元，同比增長909.49%；前三季度實現(xiàn)凈利潤總額0.42億, 較上年同期增長413%，展現(xiàn)了良好的高速增長態(tài)勢。
蟲草價格持續(xù)下行，軟肝片帶來盈利：冬蟲夏草是珍貴的藥材，大部分消耗用于送禮；隨著反腐壓力的加大，蟲草需求大幅下降，近一年來蟲草銷售下滑70%；工業(yè)蟲草從年初的35000元/公斤滑落至當(dāng)前的23000元/公斤。同時冬蟲夏草的保質(zhì)期僅2年，各級蟲草經(jīng)銷商在過去一年多的存貨逐漸到期，因此我們預(yù)測未來1-2年蟲草價格將會呈現(xiàn)下跌或持續(xù)震蕩趨勢。福瑞目前已經(jīng)準(zhǔn)備了明年一半的采購量，預(yù)計軟肝片將持續(xù)為公司帶來豐厚的利潤。
FibroScan得到醫(yī)學(xué)界廣泛認(rèn)可，未來將迎來持續(xù)高速增長：我們認(rèn)為這一增長的最大動力將來自美國。美國市場醫(yī)療器械保有量與歐洲市場的比例約為4:3,并將有可能成為未來全球最大的FibroScan市場。由于美國專利保護(hù)政策和FDA的嚴(yán)格審批程序，F(xiàn)ibroScan在美國將長時間處于壟斷地位。從目前的情況來看，F(xiàn)ibroScan在美國市場的銷售增長非常迅速，這也從側(cè)面印證了我們的觀點(diǎn)。
2014年整體業(yè)績同比大幅增長：根據(jù)2014年三季度季報，公司初步預(yù)測2014年全年歸屬上市公司股東凈利潤較上年同期增長1000%-1200%；大幅提升的主要原因是：1. 軟肝片主要原材料冬蟲夏草價格大幅回落；2.FibroScan實現(xiàn)高速增長；3.公司加強(qiáng)費(fèi)用管理，減少費(fèi)用支出。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲、美國推廣業(yè)務(wù)低于預(yù)期。
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