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其中14Q3 單季度實現(xiàn)收入15.8 億元（yoy+19%，QoQ-5%），歸屬母公司凈利潤1.57 億元（yoy+76%，QoQ+47%），EPS0.18 元，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入2.41 億元。
    雖然單季度收入環(huán)比略有下滑，但單季度凈利潤創(chuàng)歷史新高。7 月1 日提價6%約合300 元/噸后，公司毛利率環(huán)比繼續(xù)上行1.29 個百分點，14Q3 毛利率從14Q2 的35.18%提升至36.47%。14Q3 單季度凈利潤1.57 億元，較此前最高13Q4 的1.49 億元高5.5%。庫存連續(xù)5 個季度下降，產(chǎn)成品庫存周期維持在1個半月的水平。
    行業(yè)整體繼續(xù)呈恢復(fù)性增長，價格有繼續(xù)上行空間。玻纖經(jīng)歷了五年的全球不景氣，兩年的結(jié)構(gòu)調(diào)整，近期全球池窯繼續(xù)滾動冷修，新增產(chǎn)量較少，整體供給有序，出口增長，目前的銷量與庫存狀態(tài)支撐價格繼續(xù)上行。
    高杠桿隱藏業(yè)績改善空間。14Q3 公司資產(chǎn)負(fù)債率79.83%，單季度財務(wù)費用率12.42%（連續(xù)3 個季度下行），凈利潤率12.58%。隨著社會融資成本趨勢性下降，公司財務(wù)費用率有望繼續(xù)下行，凈利潤率改善幅度將更快于毛利率改善幅度（14Q3 毛利率改善1.29 個百分點vs 營業(yè)利潤率改善2.96 個百分點）。
    繼續(xù)看好玻纖行業(yè)恢復(fù)性增長趨勢，上調(diào)盈利預(yù)測，維持增持評級?？紤]到融資成本趨勢性下行，上調(diào)14-15EPS0.46 元（原0.43 元）、0.65 元（原0.57元），對應(yīng)PE21 倍、15 倍，未來玻纖景氣有望持續(xù)復(fù)蘇，建議增持。