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2014年3季度單季收入50.62億元，同比上升10.49%，凈利潤(rùn)1.80億元，同比下降12.55%，較14年上半年降幅有所收窄；財(cái)務(wù)費(fèi)用增加、資產(chǎn)減值損失和公允價(jià)值變動(dòng)損失是前三季度歸屬上市公司凈利潤(rùn)同比大幅下降的主要原因。前三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為凈流入6.01億元，其中3季度單季為5.66億元，同比大幅改善；收現(xiàn)比為85.70%，同比下降26.43個(gè)百分點(diǎn)；應(yīng)收賬款為35.50億元，較年初略有上升3.15%；存貨為52.84億元，較年初提高9.20%。
    2. 綜合毛利率下降，三費(fèi)率有所改善，凈利率下降。前三季度毛利率為11.32%，同比下降2.85 個(gè)百分點(diǎn)，三費(fèi)率為7.04%，同比下降1.27 個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率下降1.35 個(gè)百分點(diǎn)至5.61%。前三季度凈利率為3.09%，同比下降1.68個(gè)百分點(diǎn)。
    3. 盈利預(yù)測(cè)及估值。公司下游行業(yè)疲軟，主業(yè)新簽訂單和盈利水平依然承壓，我們認(rèn)為董事會(huì)換屆后公司在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域推進(jìn)有望提速。預(yù)計(jì)2014-2015 年的每股收益分別為0.80 元和0.93 元。給予2014 年12 倍的PE，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為9.6 元，維持 “增持”投資評(píng)級(jí)。
    4. 主要風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)；訂單推遲風(fēng)險(xiǎn)；回款風(fēng)險(xiǎn)。