>> 銀河證券-中材國際(600970)戰(zhàn)略優(yōu)化,孕育再次飛躍-140228
| 上傳日期： |
2014/3/4 |
大?。?/td>
| 1301KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
洪亮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點： 合理估值區(qū)間 11-12 元
水泥工程市場需求旺盛
國內(nèi)市場中長期城鎮(zhèn)化進程加快與生產(chǎn)線更新將提振市場需求；國外市場預(yù)計2014 年全球新干法水泥產(chǎn)能需求將達到7000 萬噸，其熱點集中在非洲、俄羅斯、巴西、東南亞（越南、印度）等新興市場國家。
固廢處置為公司增添新動力
“十二五”固廢處理行業(yè)投資將達到8000 億元，較“十一五”期間翻兩番。
預(yù)計“十二五”末總體市場規(guī)模將達到237-271 億元。公司依托強大的研究背景，在水泥窯共同處置方面具有技術(shù)優(yōu)勢。隨著政府相應(yīng)補貼到位以及技術(shù)大范圍推廣盈利可觀。
礦山機械領(lǐng)域拓展前景可期
礦山機械市場需求巨大，按目前的復(fù)合增長率23.17%來計算，到“十二五”末礦山機械銷售額將達到4878.7 億元。而公司強大的技術(shù)研發(fā)和裝備制造能力，必將成為轉(zhuǎn)型助力。
訂單大幅增長，海外訂單增幅明顯
2013 年簽約總量同比上升，公司市場開拓成效明顯。工期短、價格低等優(yōu)勢將成為中材國際國外市場份額的保障；而國內(nèi)市場方面，由于大型水泥企業(yè)擁有一定的技術(shù)研發(fā)能力，部分生產(chǎn)線二三期工程存在流失現(xiàn)象，中材國際部分市場將被侵蝕，預(yù)計未來市場份額將穩(wěn)定在75%左右。
公司估值的判斷與投資評級
我們預(yù)計13/14/15 年的EPS 為0.13/1.18/1.38 元，對應(yīng)目前7.59 元的股價，2013/2014/2015 年的PE 為60、7、6 倍?？紤]到公司在行業(yè)中的龍頭地位和“有限相關(guān)多元化”的發(fā)展戰(zhàn)略，我們認(rèn)為可以給予公司2014 年10 倍的PE，“推薦”的評級。
|
|
