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公告前三季度收入、歸母凈利潤(rùn)36.15、10.38 億元，同增35.6%、46.2%，EPS 1.08 元，符合我們預(yù)期，公司同時(shí)預(yù)告全年業(yè)績(jī)?cè)龇鶇^(qū)間為30-60%。維持2014-16 年EPS 為1.59、2.38、3.21 元，維持目標(biāo)價(jià)55.51 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    PDVSA 訂單交付促業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，利息收入致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少。截止三季度末，公司已收到PDVSA 訂單全部款項(xiàng)，已完成1.40 億美元設(shè)備交付，剩余0.38 億美元設(shè)備尚未交付，預(yù)計(jì)剩余部分將在4 季度完成交付。前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用-5974 萬(wàn)（2013 年同期為700 萬(wàn)），財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少來(lái)源于Q1 定增資金的大額利息收入。由于應(yīng)收賬款增幅下降，資產(chǎn)減值損失同比下降47%，但Q3 環(huán)比增加23%。預(yù)計(jì)Q4 毛利率會(huì)小幅回落，由于年末業(yè)務(wù)結(jié)算因素，預(yù)計(jì)Q4 凈利潤(rùn)環(huán)比將有明顯回升。
    國(guó)內(nèi)油氣投資處于景氣低點(diǎn)，海外和海上是主要發(fā)展方向。①我們估算公司目前在海外布局了一百多人的銷售隊(duì)伍，在俄羅斯、南美等地區(qū)油氣新產(chǎn)能建設(shè)帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)還有可能獲取海外大單。②基于公司戰(zhàn)略，未來(lái)要靠并購(gòu)來(lái)完成布局，目前在水下設(shè)備、水平鉆井服務(wù)、井下工具等方面還有短板，預(yù)計(jì)未來(lái)的并購(gòu)方向更傾向于這些領(lǐng)域，力求達(dá)到協(xié)同互補(bǔ)。③油氣投資未來(lái)增量主要來(lái)自非常規(guī)油氣和海洋油氣，對(duì)應(yīng)的工程和設(shè)備將會(huì)有較大增量，預(yù)計(jì)公司會(huì)在此領(lǐng)域重點(diǎn)布局，會(huì)有較快發(fā)展。
    催化劑：新的產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)；海外市場(chǎng)新增大訂單；海外油田區(qū)塊收益。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外設(shè)備和油服項(xiàng)目拓展低于預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈延伸低于預(yù)期。