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    點(diǎn)評(píng)：
    價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)較好，噸凈利擴(kuò)大。預(yù)計(jì)1-3 季度公司水泥及熟料銷量約3660萬(wàn)噸左右，同比微增；其中3 季度銷量約1360 萬(wàn)噸左右，同比增約4%。1-3季度噸均價(jià)同比增約9 元/噸；3 季度噸均價(jià)同比降約5 元/噸，環(huán)比降約21元/噸。噸毛利1-3 季度同比改善約13 元/噸，其中3 季度同比增約6 元/噸。
    1-3 季度公司費(fèi)用水平有所提升，噸期間費(fèi)用同比增約6 元/噸，噸凈利同比增約9 元/噸；3 季度費(fèi)用水平環(huán)比回落，噸期間費(fèi)用同比增約0.3 元/噸，噸凈利同比增約11 元/噸。
    國(guó)際化、環(huán)保業(yè)務(wù)值得期待。預(yù)計(jì)4 季度公司國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能約200 萬(wàn)噸；國(guó)際化方面，塔吉克斯坦第二個(gè)熟料生產(chǎn)線（預(yù)計(jì)2016 年投產(chǎn)）、柬埔寨項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)中；環(huán)保方面，4 季度信陽(yáng)、武漢污泥二期項(xiàng)目有望陸續(xù)試產(chǎn)。
    核心區(qū)域4 季度價(jià)格向上，但難以超過(guò)去年同期。華東、西南及湖北沿江區(qū)域4 季度價(jià)格將季節(jié)性上漲，但受制于較弱的需求，價(jià)格難以超過(guò)去年同期。
    投資建議：
    公司國(guó)際化、水泥及環(huán)保業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略布局值得期待。預(yù)計(jì)2014-2016年公司EPS 分別約為0.86、0.94、1.07 元，對(duì)應(yīng)PE 分別約為9.0、8.2、7.2倍。“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：區(qū)域需求大幅下滑；國(guó)際化進(jìn)程推進(jìn)受阻；環(huán)保業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。