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公司業(yè)績?cè)鲩L主要?dú)w因于新能源汽車市場(chǎng)需求旺盛，公司在新能源汽車空調(diào)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，新能源客車空調(diào)市占率接近90%，且新能源空調(diào)價(jià)格遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)空調(diào)。
    三季報(bào)中披露，公司2014 年歸母公司凈利潤中有6000 余萬元為收購江淮松芝部分股權(quán)產(chǎn)生的商譽(yù)。另外，報(bào)告期內(nèi)公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失4972 萬元。我們認(rèn)為二者基本相抵，不會(huì)影響未來業(yè)績的增長。
    報(bào)告期內(nèi)，公司在建工程同比增長584%，主要是顓興路三廠建設(shè)項(xiàng)目，其中包括乘用車空調(diào)工廠和制冷研究院，還有德國Imtech總承包設(shè)計(jì)和建設(shè)的風(fēng)洞模擬實(shí)驗(yàn)室；建成后，將大大提高公司研發(fā)實(shí)力，全面提高公司的品牌形象，有利于公司新產(chǎn)品的開發(fā)，加快公司給合資品牌乘用車配套的進(jìn)程。
    10 月22 日，公司公布了非公開增發(fā)預(yù)案，募集資金將用于公司新能源汽車空調(diào)的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能提升、市場(chǎng)拓展和人才引進(jìn)等各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)。發(fā)行對(duì)象除董事長陳福泉外，還包括京投公司、建投投資等戰(zhàn)略投資者，陣容強(qiáng)大，將有利于公司全面拓展移動(dòng)空調(diào)特別是軌道車空調(diào)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
    暫不考慮非公開增發(fā)的情況，維持公司2014-2016 年EPS 0.71 元、0.90 元、1.15 元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)不穩(wěn)定，整車行業(yè)增速不達(dá)預(yù)期；2、新能源汽車產(chǎn)業(yè)和軌道交通產(chǎn)業(yè)推進(jìn)的力度不夠。