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    環(huán)氧乙烷項(xiàng)目即將投產(chǎn)。揚(yáng)州奧克“年產(chǎn)20 萬(wàn)噸環(huán)氧乙烷項(xiàng)目”已經(jīng)完成中交，并擬于12 月份進(jìn)行試生產(chǎn)。同時(shí)，揚(yáng)州奧克“30 萬(wàn)噸∕年低碳環(huán)氧衍生精細(xì)化工新材料項(xiàng)目”和武漢奧克“年產(chǎn)12 萬(wàn)噸環(huán)氧衍生精細(xì)化工新材料項(xiàng)目”也已經(jīng)建成中交，將于四季度投產(chǎn)運(yùn)行。我們認(rèn)為，環(huán)氧乙烷及相關(guān)項(xiàng)目的投產(chǎn)，將有力推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)鏈全面發(fā)展，有望大幅提升公司業(yè)績(jī)。
    環(huán)氧乙烷價(jià)格穩(wěn)定，盈利尚好。環(huán)氧乙烷是化工領(lǐng)域明星產(chǎn)品，主要應(yīng)用于乙二醇等，長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能較少，存在供需缺口。雖然近年來(lái)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不斷提升，但從近一年價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，產(chǎn)品價(jià)格并沒(méi)有因產(chǎn)能擴(kuò)張而大幅下滑，維持穩(wěn)定。我們認(rèn)為，公司環(huán)氧乙烷產(chǎn)品往精細(xì)化精加工發(fā)展，項(xiàng)目投放后降低成本，從而實(shí)現(xiàn)盈利提升。
    后續(xù)項(xiàng)目值得期待。公司2011 年1 月曾經(jīng)公告，與揚(yáng)州化學(xué)工業(yè)園簽訂意向協(xié)議，計(jì)劃建設(shè)碳酸乙烯酯、碳酸二甲基項(xiàng)目。目前該項(xiàng)目仍處于開(kāi)發(fā)階段，涉及碳酸乙烯酯、碳酸二苯酯等產(chǎn)品，一旦工藝流程打通，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，將使公司進(jìn)入附加值較高的聚碳酸酯領(lǐng)域。
    盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 分別為0.36，0.65 和0.76 元，首次給予增持評(píng)級(jí)。