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考慮到目前金融行業(yè)下游需求依然快速增長，我們判斷公司第三季度收入增速略有放緩可能主要由于其他業(yè)務(wù)收入確認(rèn)的季節(jié)波動(dòng)性，以及滬港通的暫緩可能帶來的相關(guān)收入確認(rèn)延遲。按照公司金融IT 業(yè)務(wù)的季節(jié)性，我們預(yù)計(jì)第四季度收入的集中確認(rèn)有望推動(dòng)公司增長更進(jìn)一步。
    互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，平臺(tái)化轉(zhuǎn)型全面展開
    報(bào)告期內(nèi)，公司在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢的同時(shí)，積極開展與券商和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的合作。今年6 月與騰訊簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)應(yīng)用軟件開發(fā)商開始向互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)技術(shù)運(yùn)營商全面轉(zhuǎn)型。并且，公司在向中小券商提供服務(wù)的同時(shí)，亦將全程參與其互聯(lián)網(wǎng)化的創(chuàng)新，未來更有望在實(shí)現(xiàn)IT 系統(tǒng)與業(yè)務(wù)的更深層綁定基礎(chǔ)上，探索更多合作與盈利模式。
    維持“買入”評(píng)級(jí)
    我們相信公司在傳統(tǒng)商品銷售業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的現(xiàn)狀下，金融IT 業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)占比將逐年加大，顯著提升公司毛利率，并增強(qiáng)業(yè)績彈性。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展浪潮中，公司作為中間對(duì)接平臺(tái)的搭建者，憑借與券商和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的全面合作所積累的經(jīng)驗(yàn)，議價(jià)能力與產(chǎn)業(yè)鏈中的地位將顯著提升。
    預(yù)計(jì)2014~2016 年EPS 分別為0.58 元、0.80 元、1.02 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    公司非金融IT 業(yè)務(wù)占比較大，對(duì)整體增速有一定影響；互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)落地后市場對(duì)客戶和流水進(jìn)展有更高期待。