>> 東莞證券-亞寶藥業(yè)(600351)-業(yè)績符合預(yù)期,高增長持續(xù)-141030
| 上傳日期： |
2014/10/30 |
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作者： |
黃黎明 |
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第三季度營業(yè)收入14.92億元，同比增長39.27%，歸屬母公司凈利潤1.32億元，同比增長10.84%，扣非后歸屬母公司凈利潤為4707萬元，同比增長223.5%。
第三季度毛利率53.81%，環(huán)比和同比繼續(xù)提升，三項期間費用率38.43%，同比下降8.59個百分點，繼續(xù)優(yōu)化。盈利能力同比大幅增強使營業(yè)利潤同比增147.43%。歸屬母公司凈利潤的僅增10.84%，主要是去年同期太原制藥公司出售土地使營業(yè)外收入多了1835萬。
預(yù)計核心品種丁桂兒和潛力品種消腫止痛貼第三季度繼續(xù)放量，全年分別可達5.7億元（+45%）和8-9千萬（+200%）。注射液（包括核心品種紅花注射液和潛力品種硫酸性注射液）繼續(xù)恢復(fù)性增長。配合產(chǎn)能的釋放，公司加強營銷渠道終端建設(shè)，今年以來，多個重點品種出現(xiàn)爆發(fā)性增長；同時，生產(chǎn)效率提升，盈利能力也不斷增強。
潛力品種儲備豐富。2010年成立北京亞寶研究院后，研發(fā)投入不斷加大，在蘇州設(shè)立國際化的創(chuàng)新藥研發(fā)平臺，成功與美國禮來合作開發(fā)新型糖尿病藥物。目前儲備了鹽酸美金剛片、歸元片、重組鼻咽癌疫苗等較多項目，未來借助公司靈活的機制和營銷優(yōu)勢，有望逐步成為新的增長點。
投資建議。預(yù)計2014-2016年每股收益分別為0.27元、0.43元和0.6元，今年是恢復(fù)性高增長的初始年，未來三年復(fù)合增長率49%，盡管今年以來漲幅已較大，但中長期價值仍突出，維持“推薦”評級。
風險提示：研發(fā)新品的不確定性，核心品種增長低于預(yù)期等。
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