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（2）三季度營業(yè)收入5.23億元，同比下降4.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5649 萬元，同比增加1.68%；扣非凈利潤5717 萬元，同比增加3.07%；EPS為0.1883 元，同比下降4.03%。（3）前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.96 億元，同比下降24.01%。
    2．我們的分析與判斷
    （一）前三季度營收穩(wěn)定，盈利符合之前預(yù)期
    前三季度的營業(yè)收入和去年值幾乎相同，這其中的主要原因在于全聚德的品牌定位以及市場轉(zhuǎn)型已經(jīng)逐步落實(shí)完成，公司的經(jīng)營處于穩(wěn)定期，實(shí)際凈利潤也在之前預(yù)期的變動區(qū)間。
    （二）定向募集資金注入，投資和市場有望更好發(fā)展三季度公司繼續(xù)推進(jìn)資本運(yùn)作，7 月份公司向IDG 資本管理和華住酒店管理公司定向發(fā)行了2500 萬余股，報(bào)告期內(nèi)收到定向增發(fā)的募集資金3.38 億元。此次定向增發(fā)引進(jìn)了戰(zhàn)略性投資者，加強(qiáng)了公司的資本運(yùn)作能力。此外，全聚德的投資策略將會受到IDG國際化投資理念的正面影響，而華住的加入則會讓全聚德未來在長三角地區(qū)的發(fā)展有所倚靠。
    （三）全力打造全聚德品牌，市場布局和轉(zhuǎn)型逐步推進(jìn)三季度公司繼續(xù)全力打造全聚德品牌，圍繞“宴請，就到全聚德”的宴請市場逐步明確定位。針對長時間來三公政策等對高端餐飲的影響，公司開拓親民模式，線上銷售業(yè)務(wù)也有了一定的發(fā)展。
    此外，公司在華北地區(qū)和長三角地區(qū)的擴(kuò)張計(jì)劃也在逐步推進(jìn)中。
    3．投資建議
    公司將會繼續(xù)推進(jìn)品牌和資本的運(yùn)作，隨著定向募集資金的注入，全聚德的食品生產(chǎn)和加工業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)有較大的增長空間，公司的擴(kuò)張計(jì)劃也會對盈利現(xiàn)狀起到改善的作用。
    由于餐飲行業(yè)轉(zhuǎn)型及競爭壓力較大，公司轉(zhuǎn)型收入和毛利率的變化尚有一定的不確定性，因此保守預(yù)計(jì)2014/2015EPS 為0.42/0.49 元，對應(yīng)當(dāng)前PE 估值為49/42 倍，同時基于北京地區(qū)競爭類領(lǐng)域國企資產(chǎn)整合、混改的相關(guān)預(yù)期，IDG 及華住入股后對于投資能力及異地?cái)U(kuò)展的價值貢獻(xiàn)，給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。
    4．風(fēng)險(xiǎn)提示
    餐飲行業(yè)的競爭、成本上漲壓力、食品生產(chǎn)和加工業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期等。