久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    近年業(yè)績回顧：全聚德07 年上市以來，至12 年的凈利潤C(jī)AGR 達(dá)19%，13 年受非經(jīng)常因素及餐飲行業(yè)寒流，凈利潤出現(xiàn)首次下滑。拆分歷年的凈利潤構(gòu)成可以看到，母公司（由9 家北京本地門店+連鎖管理公司）、食品業(yè)務(wù)（三元金星+仿膳食品）各貢獻(xiàn)利潤的半壁江山；而外地門店則時常成為利潤的拖累。
    食品加工業(yè)務(wù)的超預(yù)期增長側(cè)面體現(xiàn)了老字號價值，而餐飲業(yè)務(wù)未能夠體現(xiàn)成長性，老字號價值亟待挖掘。
    2011 年以來，公司進(jìn)入了上市后的二次創(chuàng)業(yè)調(diào)整期，積極嘗試、合作進(jìn)取，尤以13年引入IDG、華住集團(tuán)為戰(zhàn)略投資者作為標(biāo)志。公司也首次借鑒外腦做戰(zhàn)略規(guī)劃，特勞特咨詢以聚焦戰(zhàn)略見長，全聚德將在餐飲業(yè)務(wù)的擴(kuò)張方式、菜品策略、門店定位上做出較大調(diào)整，餐飲的增長值得期待。
    期待國企改革的更進(jìn)一步：自13 年提升一線員工薪酬后，全聚德今年還將加強(qiáng)門店激勵。隨著A 股旅游企業(yè)改革步伐加大，公司有望進(jìn)行管理層期權(quán)激勵等更進(jìn)一步的改革。
    預(yù)計(jì)2014-2016 年全聚德全面攤薄后的EPS 分別為0.55 元（+54%）、0.69 元（+26%）、0.84 元（+21%）；14 年利潤正?；安惋嫎I(yè)務(wù)的恢復(fù)，帶來了利潤的高增長，15-16年若公司內(nèi)部激勵到位、管理改善，直營門店的利潤還有很大的提升空間，或帶來驚喜。
    公司中長期發(fā)展?jié)摿薮?，尤其是站在目前治理結(jié)構(gòu)改善、管理層激勵有望落實(shí)的時點(diǎn)，作為一個大行業(yè)李小市值、有極大品牌優(yōu)勢的老字號，全聚德未來的想象空間巨大。維持對公司的“增持”評級。