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并計(jì)劃參與定增認(rèn)購(gòu)420 萬股，預(yù)計(jì)需214.2 億韓元（約合人民幣1.2 億），增發(fā)完成后朗姿韓國(guó)共持有阿卡邦公司的847.2 萬股股份（約占阿卡邦增發(fā)后總股本的25.86%），成為第一大流通股東。
    參股阿卡邦、布局嬰童市場(chǎng)，向多品牌時(shí)尚集團(tuán)轉(zhuǎn)型。韓國(guó)阿卡邦成立于1979 年，是韓國(guó)第一家專業(yè)經(jīng)營(yíng)嬰幼兒服裝和用品公司。公司主營(yíng)0-4 歲孩子服裝、嬰兒用品、護(hù)膚品、玩具等孩童成長(zhǎng)用品，共擁有5 個(gè)系列品牌，實(shí)現(xiàn)高、中、低端的全面覆蓋，目前在韓國(guó)擁有750 個(gè)店鋪。2013 年在韓國(guó)市場(chǎng)綜合占有率為16%，排名第二。根據(jù)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整后數(shù)據(jù)，2013年阿卡邦收入和凈利分別為11.23 億和342 萬元，14 年H1 收入和凈利分別為4.2 億和-4386 萬元。我們認(rèn)為公司參股阿卡邦布局嬰童市場(chǎng)，是符合我國(guó)童裝行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的，目前我國(guó)嬰童市場(chǎng)處于早期階段，第一大品牌巴拉巴拉市場(chǎng)占有率僅為3%，未來發(fā)展空間較大。另外阿卡邦覆蓋的高端童裝和公司現(xiàn)有的高端女裝業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)。
    公司擬推員工持股計(jì)劃，員工、高管利益與股東趨于一致。公司于2014 年9 月披露成立員工持股計(jì)劃，計(jì)劃參與持股計(jì)劃的員工總數(shù)不超過130 人（董事、監(jiān)事、高管7 人，持89 萬股），共持有不超過933 萬股（占公司現(xiàn)有股份4.67%），自籌資金不超過2799 萬元，剩余所需資金由公司控股股東以自有資金的方式提供無息借款支持。草案中規(guī)定員工持股計(jì)劃在股東大會(huì)通過決議后的6 個(gè)月內(nèi)完成股票的購(gòu)買。持股計(jì)劃的標(biāo)的股票在期限（自股東大會(huì)通過之日起）滿18 個(gè)月、30 個(gè)月、42 個(gè)月后分別按照30%、30%、40%的比例解鎖，持股計(jì)劃的存續(xù)期不超過48 個(gè)月。
    背靠韓國(guó)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，把握女性消費(fèi)趨勢(shì)具一定優(yōu)勢(shì)。公司原有品牌的朗姿、萊茵、卓可都與韓國(guó)時(shí)裝產(chǎn)業(yè)有著千絲萬縷的關(guān)系，本次收購(gòu)阿肯邦也表明公司和韓國(guó)時(shí)尚界的緊密聯(lián)系，我國(guó)女性消費(fèi)追隨韓國(guó)的現(xiàn)象較為明顯。我們認(rèn)為基于朗姿股份具有緊隨韓國(guó)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的基因，對(duì)整個(gè)消費(fèi)趨勢(shì)的把握更具敏感性。
    投資建議：維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。員工持股計(jì)劃、收購(gòu)阿卡邦均表明董事長(zhǎng)做大公司的想法和規(guī)劃，兌現(xiàn)到業(yè)績(jī)尚需等待對(duì)阿卡邦管理的理順和經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)。發(fā)展布局在、業(yè)績(jī)改善仍需等待，激進(jìn)的投資者可參與公司發(fā)展布局的過程，穩(wěn)健型投資者仍需等待。