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公司在新能源電池布局較早，主營(yíng)的電池業(yè)務(wù)中，AGM 電池具有壽命長(zhǎng)、節(jié)能減排效果明顯的優(yōu)勢(shì)，適用于混合動(dòng)力車輛，預(yù)計(jì)2015 年AGM 電池將有望在歐洲成為標(biāo)配，國(guó)內(nèi)的AGM 電池市場(chǎng)也開始啟動(dòng)，未來幾年將步入高成長(zhǎng)階段。公司的AGM 研制國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，已經(jīng)通過大眾實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證。AGM 的毛利率明顯高于傳統(tǒng)產(chǎn)品，未來隨銷量的增長(zhǎng)將將成為公司重要的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。公司的鋰電池業(yè)務(wù)主要應(yīng)用于小型移動(dòng)設(shè)備，預(yù)計(jì)公司未來將通過改造生產(chǎn)線等一系列措施力爭(zhēng)扭虧。公司今年2 月份與電科集團(tuán)18 所簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，18 所在電池方面技術(shù)實(shí)力雄厚，雙方的合作有望推進(jìn)公司新能源電池的業(yè)務(wù)發(fā)展。公司傳統(tǒng)產(chǎn)品鉛酸電池市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)可保持10%左右的增長(zhǎng)。
    （二）軍用電池資產(chǎn)注入預(yù)期明確，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)、估值雙升
    公司于2014 年3 月6 日收到控股股東中船重工《關(guān)于完善電池業(yè)務(wù)整合承諾的函》，明確注入上市公司的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)范圍是：武漢船用電子推進(jìn)裝置研究所和淄博火炬能源有限責(zé)任公司的電池業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，履約期限為國(guó)家有關(guān)部門出臺(tái)關(guān)于軍工事業(yè)單位分類改革的具體細(xì)則后一年內(nèi)。目前，軍工事業(yè)單位分類改革在穩(wěn)步推進(jìn)，絕大多數(shù)軍工集團(tuán)已完成分類方案，細(xì)則預(yù)計(jì)也將很快推出。
    公司資產(chǎn)注入預(yù)期明確，將顯著受益于研究所改制。我們預(yù)計(jì)未來完成資產(chǎn)整合后，公司的業(yè)績(jī)將有較大提升；同時(shí)，軍工業(yè)務(wù)比例將大幅上升，也有利于公司估值的提升。
    3．投資建議
    看好公司新能源電池業(yè)務(wù)的發(fā)展，預(yù)計(jì)公司未來幾年有望實(shí)現(xiàn)25%-30%的增速，預(yù)計(jì)2014 年和2015 年每股收益分別為0.30 元和0.39 元。如果考慮資產(chǎn)注入，公司投資價(jià)值仍有較大上升空間。
    維持“推薦”評(píng)級(jí)。