>> 方正證券-錦龍股份(000712)資金壓力明顯緩解，大股東參與定增彰顯信心，看好公司長期發(fā)展-141106
| 上傳日期： |
2014/11/6 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王松柏，劉欣琦，童楠 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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扣除發(fā)行費用后首先用于償還公司借款17.36億元，剩余資金用于補充公司流動資金。
【點評】：
定增募資有利于降低財務費用，提升公司凈利潤：公司擬將募集金額首先償還17.36億的借款，一年大約能節(jié)省1.4億的財務費用，增加1億元左右的凈利潤；
定增解決資金瓶頸：除去償還公司借款外，預計仍將剩余17億左右的資金補充公司運營資金，作為一家機制靈活但缺乏資金支持的民營券商，定增后將有力的解決公司資金瓶頸，通過各類資本中介及大自營業(yè)務提升公司ROE。
大股東至少參與50%定增，市價僅高于定增低價13.5%，安全邊際較高：大股東新世紀公司至少參與50%的定增說明大股東極其看好錦龍股份未來的發(fā)展；而市價僅高于定增底價13.5%，且在公司停牌期間券商指數上漲了7.7%，使得錦龍股份目前的價格極具有安全邊際。
盈利預測與投資建議：定增募資有效降低公司的財務費用且極大解決了公司在大自營業(yè)務以及資本中介業(yè)務上的資金瓶頸，強烈看好公司互聯(lián)網戰(zhàn)略以及民營靈活機制下的長期成長性。目前，公司整體市值僅166億，即使考慮定增因素市值僅200億左右，在上市證券公司中仍屬于較低行列，未來市值有進一步提升的空間，基于以上理由，給予“強烈推薦”評級。預計公司14和15年EPS分別0.46元和0.58元，對應PE40倍和32倍。
我們認為公司的合理價值為23.2元，對應15年40倍PE。
風險提示：定增預案未獲股東大會及監(jiān)管層通過
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