>> 首創(chuàng)證券-中國交建(601800)-交通基建行業(yè)龍頭,多項業(yè)務(wù)齊頭并進-141106
| 上傳日期： |
2014/11/7 |
大小： |
1561KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
邵帥 |
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投資要點。1．基建領(lǐng)域行業(yè)龍頭，控股公司數(shù)量龐大，業(yè)務(wù)覆蓋面廣泛；2．多項政策利好行業(yè)發(fā)展，未來固定資產(chǎn)投市場潛力巨大，企業(yè)新訂單數(shù)量有望繼續(xù)增加。京津冀一體化、長江經(jīng)濟帶等區(qū)域一體化，“一帶一路”建設(shè)將促進公路、鐵路和航運建設(shè)優(yōu)先發(fā)展;《關(guān)于支持鐵路建設(shè)實施土地綜合開發(fā)的意見》要求按照改革鐵路投融資體制、加快推進鐵路建設(shè)，實施鐵路用地及站場毗鄰區(qū)域土地綜合開發(fā)利用政策，促進新型城鎮(zhèn)化發(fā)展。3．海外市場業(yè)務(wù)雖體量較小但增長迅猛，公司海外業(yè)務(wù)承攬能力不斷增強。2009~2013 年公司來自海外市場的營收占比逐年增長，由最初的10%上升到17%，其中2013 年變化最明顯，海外市場直接上升0.04 個百分點，凸顯公司海外市場持續(xù)發(fā)力。
投資建議。股價多日漲幅明顯領(lǐng)先其它主要競爭對手，市場表現(xiàn)良好，長期增值空間大。我們看好公司未來的發(fā)展，在不考慮公司增發(fā)的情況下，預(yù)計公司2014~2016 年EPS 分別為0.89 元、1.05、1.37 元，建議投資者“增持”。
風險提示。1.公司海外業(yè)務(wù)的擴張將成為集團經(jīng)營戰(zhàn)略重點之一，因此外匯變動所形成的收付款項變動以及外國政府政策、可能發(fā)生的政治動蕩等成為公司未來所面臨的風險；2. 公司業(yè)務(wù)開展需要大量的先期投入，貸款比例較高，因此利率變動對公司短期財務(wù)風險影響較大。3.地方政府債務(wù)高企，再貸款能力下降，對公司營收的支付預(yù)計產(chǎn)生不良影響。
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