久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

期間費(fèi)用率則由47.34%上升到了52.66%，這和公司在當(dāng)前的行業(yè)狀況下的保持市場(chǎng)占有率為先的戰(zhàn)略有關(guān)。營(yíng)運(yùn)能力上看，公司的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相比13 年同期都在顯著下降，但相對(duì)于14 年1,2 季度，已經(jīng)有所改善，從現(xiàn)金流量表來(lái)看，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)3 個(gè)季度為負(fù)，籌資活動(dòng)也已連續(xù)3 個(gè)月為負(fù)，而投資活動(dòng)現(xiàn)金流連續(xù)3 季度在繼續(xù)增大，未來(lái)可能會(huì)有融資可能?？紤]到公司經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型,渠道庫(kù)存已顯著下降，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均水平。公司大力進(jìn)行包括營(yíng)銷體系改革等舉措，全渠道都在拓展中，在政策推動(dòng)國(guó)產(chǎn)奶粉龍頭引領(lǐng)行業(yè)整合的背景下,有望助力公司發(fā)揮龍頭優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)保持國(guó)產(chǎn)嬰童食品第一品牌優(yōu)勢(shì)，若轉(zhuǎn)型成功則拓展公司第二春，由專業(yè)化的嬰幼兒配方奶粉企業(yè)向嬰童產(chǎn)品企業(yè)升級(jí)，而兒童奶則正是先期一個(gè)較好的試水產(chǎn)品，無(wú)論是否成功，都將大大積累公司經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期來(lái)看都是有利于公司發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：
    我們預(yù)計(jì)公司2014—2016 年?duì)I收為53.21 億元，66.30 億元和84.20 億元，EPS 相應(yīng)為0.28 元,0.55 元和0.97 元,今年很可能就是業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，未來(lái)將會(huì)緩步上行，給予公司2015 年25—30 倍PE,合理股價(jià)為13.75 元—16.5 元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全、質(zhì)量管理風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局過(guò)于激烈的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)影響短期業(yè)績(jī)，管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和執(zhí)行力風(fēng)險(xiǎn)，