>> 中航證券-海特高新(002023)-深度報告-維修穩(wěn)居龍頭,研發(fā)鑄就壁壘,培訓(xùn)拓展產(chǎn)能-141106
| 上傳日期： |
2014/11/19 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊鵬飛 |
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公司比較優(yōu)勢與核心競爭力：公司維修業(yè)務(wù)仍處行業(yè)龍頭地位，天津維修基地建成將顯著提升公司機(jī)載設(shè)備和整機(jī)維修能力；航空研發(fā)制造方面，公司是國內(nèi)唯一的ECU 生產(chǎn)企業(yè)，ECU 業(yè)務(wù)、直升機(jī)絞車和直升機(jī)央企系統(tǒng)有望從2015 年起放量；航空培訓(xùn)方面，3 臺模擬機(jī)有望在2015 年初投產(chǎn)，培訓(xùn)業(yè)務(wù)具備高增長潛力；航空租賃方面，公司將實現(xiàn)航空產(chǎn)業(yè)多元化。
公司股價驅(qū)動力：通過比較公司歷史股價走勢，我們認(rèn)為影響公司股價主要有三方面因素，政策面的通航新政的進(jìn)展利好航空維修市場和培訓(xùn)市場的擴(kuò)張，民參軍政策利好公司軍品研發(fā)和制造領(lǐng)域；基本面主要看業(yè)績增長，天津維修基地的建成和維修生產(chǎn)線的投資利好公司航空維修業(yè)務(wù)，購買模擬培訓(xùn)基地的投資利好公司航空培訓(xùn)業(yè)務(wù)；公司同時分享軍工行業(yè)的主題投資盛宴，業(yè)務(wù)軍品占比已經(jīng)超過50%，是一家名副其實的軍工企業(yè)。
投資邏輯：我們預(yù)計2014 年-2016 年的EPS 分別為0.49、0.74 和1.13元，對應(yīng)PE 分別為59/39/25 倍，低于2014 年通用航空上市公司的平均PE 水平64 倍，維持“推薦”評級。
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