>> 群益證券-百視通(600637)-千億傳媒公司起航,全面推進互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型-141124
| 上傳日期： |
2014/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡嘉銘 |
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此報告為加密報告 |
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根據(jù)備考財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，新公司14、15 年營收分別為160 億元和190 億元，歸屬母公司股東的凈利潤分別為23.94 億元和27.47 億元，按重組后的股本計算，每股EPS 為0.91 元和1.05 元，對應(yīng)復(fù)牌前31.99 元的股價，P/E為35 倍和31 倍。我們看好新公司打造互聯(lián)網(wǎng)媒體生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展戰(zhàn)略，維持買入建議。
重大重組方案出臺：公司21 日晚公布了換股吸收合并東方明珠（600637.SH），發(fā)行股份和支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)，以及配套定向增發(fā)募集資金的重組方案，本次交易的總金額為492.42 億元。重組完成后，新公司總股本為26.28 億股，上海文廣集團將成為新公司的控股股東，持有45.07%股權(quán)，參與配套定增的機構(gòu)將持有新公司11.69%股份。
換股吸收合并東方明珠：百視通和東方明珠本次換股吸收合并的價格，根據(jù)公告日前20 個交易日的均價，調(diào)整除權(quán)除息事項后，分別為32.54元和10.69 元，換股比例為3.04:1（每1 股百視通新增發(fā)行股份換取3.04股東方明珠股份），共計發(fā)行股數(shù)為10.48 億股。交易完成后，東方明珠將注銷，全部資產(chǎn)、負債、權(quán)益、業(yè)務(wù)和員工將并入百視通。此外，如東方明珠原股東不選擇換股的話，還可以行使現(xiàn)金選擇權(quán)，價格為每股10.69 元。
發(fā)行股份和支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)：百視通將以32.54 元的價格，非公開發(fā)行1.592 億股股份購買尚世影業(yè)100%股權(quán)、五岸傳播100%股權(quán)、文廣互動68.0672%股權(quán)，以及東方希杰45.2118%股權(quán)，并以25.7 億元現(xiàn)金支付購買東方希杰另外的38.9442%股權(quán)。上述四家公司15-17 年凈利潤合計約為6.61 億、7.42 億和8.53 億元。
配套定增募資100 億：同時，公司將向文廣投資中心、國和基金、交銀文化基金、綠地金控等10 家投資機構(gòu)定向發(fā)行不超過3.07 億股股份，募集不超過100 億元配套資金，其中除去25.7 億元購買東方希杰38.9442%股份外，剩余的74.3 億元將用于全媒體云平臺、互聯(lián)網(wǎng)電視及網(wǎng)絡(luò)視頻、新媒體購物平臺、版權(quán)在線交易平臺、擴大影視劇制作產(chǎn)能、優(yōu)質(zhì)版權(quán)內(nèi)容購買和補充流動資金。
構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)傳媒生態(tài)系統(tǒng)：新公司完成重組后將成為SMG 統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)和資本平臺，新公司將對旗下業(yè)務(wù)進行重構(gòu)整合，推進全媒體與互聯(lián)網(wǎng)的融合，打造以內(nèi)容、平臺渠道、服務(wù)三大板塊為主的互聯(lián)網(wǎng)媒體生態(tài)系統(tǒng)。文廣集團旗下尚有電視、廣播，綜藝等其他未上市資產(chǎn)，對應(yīng)凈利潤超過10 億元，未來在法律允許的前提下，仍有注入上市公司的可能。
盈利預(yù)測：根據(jù)備考財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，新公司14、15 年營收分別為160億元和190 億元，歸屬母公司股東的凈利潤分別為23.94 億元和27.47億元，按重組后的股本計算，每股EPS 為0.91 元和1.05 元，對應(yīng)復(fù)牌前股價31.99 元，P/E 為35 倍和31 倍。
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