>> 東方證券-東阿阿膠(000423)小分子阿膠,千呼萬喚始出來-141130
| 上傳日期： |
2014/12/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
田加強 |
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此報告為加密報告 |
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小分子阿膠作為阿膠全新劑型，其生物利用度是普通阿膠的三倍以上、易吸收、穩(wěn)定性高且方便攜帶、服用便易。我們認(rèn)為小分子阿膠的出現(xiàn)將阿膠發(fā)展帶入了新時代，讓阿膠飲食文化實現(xiàn)歷史性突破，公司有望在較長時間內(nèi)擺脫競爭對手的困擾。
進(jìn)軍女性高端口服養(yǎng)顏領(lǐng)域：小分子阿膠定位中高端女性人群，“好氣色、養(yǎng)出來”的口號有望挖掘現(xiàn)代女性消費需求，填補國內(nèi)女性高端口服養(yǎng)顏品的空白?，F(xiàn)代女性由于職場、家庭壓力過大，生活節(jié)奏加快，年齡增長氣血流失等原因，身體多處于亞健康狀態(tài)。小分子阿膠產(chǎn)品的出現(xiàn)，讓女性更方便省時的進(jìn)行復(fù)用，利于日常消費，改善女性氣血不足氣色不好的情況。
中藥理念，實現(xiàn)對膠原蛋白的替代：全球來看服用膠原蛋白已經(jīng)成為一種潮流，國內(nèi)市場因去年的雌激素事件導(dǎo)致消費者存在疑慮，小分子阿膠上市后，我們認(rèn)為將有望借助該事件，依靠阿膠積累數(shù)千年的滋補理念和公司研發(fā)多年的技術(shù)革新，最大程度實現(xiàn)對女性美容養(yǎng)顏類產(chǎn)品的升級換代，這將對應(yīng)數(shù)百億級的大市場。
財務(wù)與估值
我們早在今年6 月初已撰寫了小分子阿膠的前瞻性深度報告《小分子阿膠:當(dāng)阿膠可以含著吃》，此次公告意味著該新品走出了堅實的第一步，公司后續(xù)一系列新變化有望實現(xiàn)對市值和估值的雙重提升。我們預(yù)計公司2014-2016 年每股收益分別為2.21、2.85、3.45 元， 按照可比公司估值水平給予2014 年23 倍市盈率。 對應(yīng)目標(biāo)價50.80 元，維持公司買入評級。。
風(fēng)險提示
市場推廣不達(dá)預(yù)期
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