>> 民生證券-奧飛動(dòng)漫(002292)與好萊塢新攝政娛樂建立合作,進(jìn)軍海外影業(yè)-141204
| 上傳日期： |
2014/12/5 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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（3）奧飛影業(yè)與好萊塢的新攝政娛樂公司（New Regency Productions）達(dá)成長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，同時(shí)對(duì)該公司制作的三部好萊塢大片，進(jìn)行總額不超過6000萬美元的投資。
我們認(rèn)為，公司此次與頂尖好萊塢公司聯(lián)手合作投資三部影片，只是公司步入海外影業(yè)市場(chǎng)的開端。此次建立長期合作關(guān)系，將有助于公司學(xué)習(xí)好萊塢的先進(jìn)理念和運(yùn)營模式，為公司搭建海外市場(chǎng)電影業(yè)務(wù)平臺(tái)奠定基礎(chǔ)。
二、 分析與判斷
與好萊塢新攝政娛樂公司（New Regency Productions）達(dá)成長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，總投資額不超過6000萬美元，合作彰顯公司強(qiáng)大平臺(tái)資源整合能力
1、按照合作協(xié)議，奧飛影業(yè)將與好萊塢的新攝政娛樂公司（New Regency Productions）達(dá)成長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，同時(shí)對(duì)該公司制作的三部好萊塢大片進(jìn)行總額不超過6000萬美元的投資。據(jù)悉，奧飛將分享這三部影片在全球的發(fā)行收益，并獲得大中華區(qū)的獨(dú)家發(fā)行權(quán)和相關(guān)商品化權(quán)利。
2、公開消息顯示，新攝政娛樂公司(New Regency Productions)總部位于洛杉磯。經(jīng)營范圍遍及電影、電視、動(dòng)畫、體育等多個(gè)領(lǐng)域。創(chuàng)始人阿諾恩·米爾坎是全美近30 年間最高產(chǎn)與最成功的獨(dú)立電影制片人，出品了包括《史密斯夫婦》、《搏擊俱樂部》、《天使之城》等經(jīng)典電影，是好萊塢頂級(jí)文娛公司之一。
3、雙方的合作彰顯出好萊塢公司對(duì)奧飛平臺(tái)強(qiáng)大資源運(yùn)作能力的認(rèn)可。按照規(guī)劃，奧飛后續(xù)將展開電影相關(guān)IP 的商業(yè)化運(yùn)營。預(yù)計(jì)公司未來將依托其成熟的IP 商業(yè)化運(yùn)營能力、整合旗下動(dòng)漫及游戲資源，進(jìn)一步推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)布局。此次合作，也將為公司搭建海外市場(chǎng)電影業(yè)務(wù)平臺(tái)奠定基礎(chǔ)。
三片制作陣容豪華，全球票房成績可期，公司泛娛樂產(chǎn)業(yè)布局更進(jìn)一步
1、據(jù)公告披露，奧飛參投的三部影片包括《刺客信條》、《細(xì)胞分裂》和《幽魂》，由美國的新攝政娛樂公司負(fù)責(zé)制作，導(dǎo)演和演員陣容強(qiáng)大。（1）三部影片的導(dǎo)演依次為：打造了《諜影重重》、《史密斯夫婦》等動(dòng)作片的好萊塢大師道格·李曼，曾獲金雨果獎(jiǎng)導(dǎo)演賈斯汀.庫澤爾，曾導(dǎo)演過《愛情是狗娘》、《21 克》等國際大作的好萊塢知名導(dǎo)演亞利桑德羅?伊那里多。（2）三部影片的主演依次為：威尼斯影帝、《X戰(zhàn)警》中的萬磁王扮演者邁克爾·法斯賓德，好萊塢巨星萊昂納多·迪卡普里奧，參與《盜夢(mèng)空間》以及多部BBC 電視劇拍攝的的湯姆?哈迪。
2、公開消息顯示，三部影片中有兩部改編自全球頂級(jí)熱門游戲，具備雄厚粉絲基礎(chǔ)，我們看好其全球票房表現(xiàn)。（1）《刺客信條》（預(yù)計(jì)2015 年5 月22 日上映）和《細(xì)胞分裂》（計(jì)劃2015 年上映）均由全球頂尖游戲開發(fā)商育碧旗下的熱門游戲改編，粉絲基礎(chǔ)雄厚；（2）《幽魂》則主打驚悚懸疑路線，考慮其好萊塢大咖主演陣容，后續(xù)票房成績亦值得期待。
3、奧飛影業(yè)積極推進(jìn)公司電影相關(guān)業(yè)務(wù)，公司泛娛樂產(chǎn)業(yè)布局更進(jìn)一步。（1）奧飛影業(yè)成立于2014 年8 月，負(fù)責(zé)奧飛旗下所有品牌的電影相關(guān)業(yè)務(wù)統(tǒng)籌規(guī)劃。按照規(guī)劃，奧飛影業(yè)未來將積極推進(jìn)“內(nèi)容制作+IP 商業(yè)化運(yùn)營”戰(zhàn)略，此次合作初顯山水，我們預(yù)計(jì)后續(xù)還將有系列自研項(xiàng)目及對(duì)外合作項(xiàng)目出爐。（2）奧飛影業(yè)領(lǐng)軍者行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐厚，為公司業(yè)務(wù)推進(jìn)奠定資源整合基礎(chǔ)。目前奧飛影業(yè)CEO 由原成龍集團(tuán)行政總裁、威禾影業(yè)有限公司總經(jīng)理蘇志鴻擔(dān)任，后者在東南亞及歐美地區(qū)具備廣泛的媒體資源和演藝經(jīng)紀(jì)人脈，電影制作宣發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富，曾監(jiān)制過《特警新人類》、《心動(dòng)》、《半支煙》等影片。
三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
近年來，公司緊緊圍繞“全面泛娛樂產(chǎn)業(yè)化”發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，成效顯著。我們判斷，無論是內(nèi)生增長還是外延并購，未來公司都將持續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為，公司今后的戰(zhàn)略重點(diǎn)將放在積極拓展內(nèi)容合作領(lǐng)域，進(jìn)行知名動(dòng)漫IP 培育或收購、以及打造有影響力的自研內(nèi)容上；而用戶群體將擴(kuò)展為全年齡段，全面進(jìn)軍成人與親子動(dòng)漫及影視領(lǐng)域。在內(nèi)生增長的基礎(chǔ)上，公司將加強(qiáng)并購力度，“以內(nèi)容為入口，以平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)鏈為著力點(diǎn)”，加快產(chǎn)業(yè)版圖的擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。
我們判斷，若考慮2014 年愛樂游等收購標(biāo)的全年并表，2014～2016 年公司備考EPS 為0.77 元、1.10 元與1.49 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為42X、30X 與22X，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，未來公司業(yè)績釋放動(dòng)力將更加強(qiáng)勁，業(yè)績具有高彈性而且有望超預(yù)期，可給予2014 年60 倍估值，未來6 個(gè)月合理股價(jià)為46.8 元。
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