>> 銀河證券-威海廣泰(002111)進軍軍用無人機整機研發(fā)制造,民參軍稀缺標的業(yè)...-141203
| 上傳日期： |
2014/12/5 |
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pdf 共8頁 |
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推薦 |
作者： |
王華君，陳顯帆 |
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主要合作內(nèi)容包括系列無人機、高速無人機平臺的技術(shù)研發(fā)，地面保障裝、設備的開發(fā)。其中合作單位作為技術(shù)牽頭單位，雙方分工實施，威海廣泰對完成的項目享有生產(chǎn)權(quán)。雙方合作的項目，享有共同知識產(chǎn)權(quán)。本協(xié)議的簽訂促進了公司在軍工事業(yè)中的持續(xù)性發(fā)展，為今后取得設備采購訂單打下良好的基礎
我們判斷公司合作方為軍方，公司系列無人機、高速無人機目前來看主要為軍方供貨。
（二）軍用無人機壁壘高、前景好；為稀缺標的
無人機是未來飛機發(fā)展趨勢，據(jù)美國、以色列未來戰(zhàn)機規(guī)劃，未來無人機將超過有人機。預計未來十年全球無人機市場將超過千億美元。
軍用無人機主要分為無人戰(zhàn)斗機、靶機、偵察機等幾類。
目前國內(nèi)上市公司涉及無人戰(zhàn)斗機研制業(yè)務的有洪都航空，山東礦機、通裕重工等上市公司也開始涉及無人機業(yè)務，但是，明確涉及軍用無人機的極少，公司為非常稀缺的軍用無人機標的。未來軍用無人機業(yè)務將為公司帶來業(yè)績和估值雙提升。
（三）軍品和出口業(yè)務新突破；軍品將持續(xù)超預期
公司在三季報中明確指出“國際市場業(yè)務和軍品業(yè)務有新的突破”。
公司軍品業(yè)務將形成獨立板塊，未來發(fā)展將超市場預期。多項在研重點項目取得階段性成果，個別項目已取得批量訂單，上半年簽訂合同額同比增長276%。公司為“運-20 重型運輸機”配套航空軍事運輸保障裝備。
3．投資建議
公司基本面與主題兼?zhèn)?，空港、消防設備、軍品三驅(qū)動，軍品業(yè)務發(fā)展將超市場預期，受益通航產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。預計2014-2016 年EPS 為0.40/0.56/0.72 元，PE 為47/33/26 倍；如計入營口新山鷹全年業(yè)績，預計備考EPS 為0.52/0.75/0.95 元，PE 為36/25/20 倍；未來業(yè)績具有上調(diào)潛力，持續(xù)推薦。風險提示：通航利好政策低于預期、產(chǎn)業(yè)整合低于預期。
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