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另外，此前市場(chǎng)對(duì)運(yùn)營(yíng)商營(yíng)改增對(duì)公司的利潤(rùn)侵蝕有所擔(dān)憂，我們判斷公司將通過(guò)重新協(xié)商合同條款，對(duì)增值稅部分進(jìn)行調(diào)整，從而避免迪科單方面利潤(rùn)受損。下修2014-2015 年EPS 分別至0.42（-18%）/0.55（-17%）元。我們判斷公司有望通過(guò)外延并購(gòu)的方式增強(qiáng)其大數(shù)據(jù)分析、移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)方面的能力，維持目標(biāo)價(jià)19.8 元，維持“增持”。
    虛擬運(yùn)營(yíng)商BOSS 系統(tǒng)再下一城。據(jù)公司網(wǎng)站，歷經(jīng)40 天的艱苦奮戰(zhàn)，天源迪科承建的京東通信BOSS 系統(tǒng)云化版本于12 月1 日正式上線，這是繼蝸牛網(wǎng)BOSS 系統(tǒng)之后又一次成功服務(wù)于大型虛擬運(yùn)營(yíng)商，充分證明公司多年培養(yǎng)的電信業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)研發(fā)實(shí)力和服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，使公司站穩(wěn)虛擬運(yùn)營(yíng)商新興市場(chǎng)領(lǐng)域。我們估計(jì)，京東BOSS 項(xiàng)目首期收入規(guī)模約為600-700 萬(wàn)元，后續(xù)年度還會(huì)有持續(xù)優(yōu)化和服務(wù)收入。
    與京東電商平臺(tái)的合作有望深入。天源迪科與阿里的合作頗受市場(chǎng)關(guān)注，此次與京東合作超出市場(chǎng)預(yù)期，有望復(fù)制阿里模式。與國(guó)內(nèi)兩大電商巨頭的合作，將證明公司在非電信市場(chǎng)的系統(tǒng)開(kāi)發(fā)能力和大數(shù)據(jù)分析能力，強(qiáng)化公司“電子商務(wù)解決方案”的實(shí)力，打開(kāi)非電信領(lǐng)域的廣闊市場(chǎng)空間。我們判斷，公司后續(xù)有望借助外延并購(gòu)的方式進(jìn)一步增強(qiáng)跨領(lǐng)域大數(shù)據(jù)分析、移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)方面的能力。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：BOSS 行業(yè)投資進(jìn)度偏慢；金華威對(duì)華為的大客戶依賴(lài)。