>> 招商證券-衛(wèi)士通(002268)加密市場爆發(fā),集團注入和行業(yè)整合打造信息安全國家...-141209
| 上傳日期： |
2014/12/9 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
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| 評級： |
強烈推薦-A |
作者： |
郝彪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈，打造安全信息體系：在注入三零盛安、三零瑞通、三零嘉微后，衛(wèi)士通已經(jīng)擁有包括安全芯片、加密設(shè)備、終端安全、網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全、安全服務以及集成等六大類產(chǎn)品體系近100 余個產(chǎn)品和系統(tǒng)，形成從芯片到產(chǎn)品、從單機到系統(tǒng)的安全信息完整產(chǎn)業(yè)鏈。公司70%以上收入來自政府、軍工等部門，未來加密手機、SSLVPN 安全接入網(wǎng)關(guān)、入侵檢測與防御、下一代防火墻等新產(chǎn)品有望在軍隊領(lǐng)域加速應用，是軍隊信息安全建設(shè)的核心受益標的。
集團注入和行業(yè)整合打造國家隊標桿：衛(wèi)士通是中國電科公司旗下三十所的唯一上市公司，2014 年4 月中國電科與成都市簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同在成都建設(shè)國家示范網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)園，8 月份進一步明確投資將達130 億，到2017 年達產(chǎn)后實現(xiàn)年產(chǎn)值150 億。衛(wèi)士通作為信息安全子集團的唯一上市公司，有望成為三零所及相關(guān)兄弟單位網(wǎng)絡(luò)信息安全業(yè)務的資本運作平臺。
強烈推薦-A 評級：考慮并表，并考慮增發(fā)攤薄，預計2014-2016 年EPS 為0.55元、0.90 元、1.33 元，現(xiàn)價對應14/15/16 年97 倍/59 倍/40 倍PE，考慮注入和行業(yè)整合的可能，目標價75.53 元，維持強烈推薦-A 評級。
風險提示：下游對信息安全投入不及預期。
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