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    經(jīng)營(yíng)情況：公司方面反映近期的銷(xiāo)售情況和前三季相比基本平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年的銷(xiāo)售收入持平去年，受成本上升影響，利潤(rùn)有小幅下滑。門(mén)店方面，年內(nèi)公司完成對(duì)於收購(gòu)武漢奧特萊斯工作，此外世博源商業(yè)廣場(chǎng)購(gòu)物中心二期和楊浦濱江購(gòu)物中心開(kāi)業(yè)，新增門(mén)店3家。未來(lái)的儲(chǔ)備項(xiàng)目方面有南京奧特萊斯，安徽安慶、江蘇江陰和上海川沙3家購(gòu)物中心，上述4家將在2015和2016年間開(kāi)業(yè)，年新增奧特萊斯和購(gòu)物中心類門(mén)店2家以上。
    迪士尼：上海迪士尼樂(lè)園將於2015年底開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)，我們估計(jì)園區(qū)年接待遊客超過(guò)1000萬(wàn)，將使得上海當(dāng)年的遊客和社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速增速加快3個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期接待遊客有望達(dá)到2500萬(wàn)，為上海旅遊、交通和零售行業(yè)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。此外公司控股股東百聯(lián)集團(tuán)持有上海迪斯尼的中方股東申迪股份（持有上海迪士尼57%股權(quán)）10%的股權(quán)，作為上海國(guó)資旗下的主要零售業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，公司未來(lái)有望參與迪斯尼園區(qū)相關(guān)的商業(yè)建設(shè)，所獲得的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)高於全市平均水平。目前公司距離迪士尼樂(lè)園10公里，建築面積9.3萬(wàn)平方米的百聯(lián)股份川沙購(gòu)物中心項(xiàng)目已於今年10月23日動(dòng)工，將在2016年開(kāi)業(yè)。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2014和2015年公司實(shí)現(xiàn)淨(jìng)利潤(rùn)10.05和11.31億元，YoY減少2.94%和增長(zhǎng)12.5%，EPS分別為0.584元、0.657元，A股P/E為28.2和25.1倍，B股P/E為17和15.1倍。公司擁有物業(yè)面積260萬(wàn)，其中自有物業(yè)140萬(wàn)平米，此外還持有130億元在手現(xiàn)金，淨(jìng)資產(chǎn)保守重估價(jià)值300億元，仍高於目前總市值。公司資產(chǎn)價(jià)值較高，股息率穩(wěn)定，作為上海國(guó)資委旗下優(yōu)質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)性資產(chǎn)，未來(lái)有望率先實(shí)施國(guó)資改革，利潤(rùn)有潛在的改善空間，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。