>> 廣發(fā)證券-潤邦股份(002483)成長快、盈利好,當(dāng)前迎來向上拐點-141211
| 上傳日期： |
2014/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉國清，真怡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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成長能力良好：依靠業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不斷擴展，公司的營業(yè)收入從2007 年的432 百萬元，增長至2013 年的2,299 百萬元，復(fù)合增長率達(dá)到32.1%，即使在2011 年以來的海洋裝備下行周期中，公司的營業(yè)收入也保持每年創(chuàng)出歷史新高水平。而在海洋裝備周期底部企穩(wěn)，公司的港口機械保持快速增長的驅(qū)動下，公司2015 年的收入有望接近4,000 百萬元。
盈利能力突出：公司作為民營企業(yè)，其盈利取向鮮明，因此在業(yè)務(wù)規(guī)劃、成本管控等多方面均有很好的表現(xiàn)，同類業(yè)務(wù)的盈利能力普遍好于同行。
以港口機械為例，2014 年公司港口機械業(yè)務(wù)的凈利潤率超過10%。
迎來增速向上拐點：2014 年上半年，公司的凈利潤同比減少24.3%，3 季度單季度開始實現(xiàn)50%以上的正增長，而公告的全年業(yè)績預(yù)計為同比增長0 至30%。展望2015 年，公司的船舶配套、港口機械、海工裝備三大業(yè)務(wù)均面臨收入提升、盈利能力改善的良好狀況。
管理層將積極作為：11 月3 日，公司公告擬實施限制性股票激勵計劃，同時，擬非公開發(fā)行股票不超過6000 萬股用于補充流動資金，鎖定期為三年，其中，大股東-南通威望實業(yè)將認(rèn)購其中一半。
盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)計公司2014-2016 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2,336、3,937 和5,227 百萬元，EPS 分別為0.340、0.580 和0.810 元。
公司的成長能力、盈利能力良好，結(jié)合業(yè)績情況和估值水平，我們繼續(xù)給予公司“買入”投資評級，合理價值為15.08 元，相當(dāng)于2015 年26 倍PE。
風(fēng)險提示：原材料價格如果大幅上漲導(dǎo)致公司利潤率存在下滑的風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動對于船舶配套、港口機械、海工船舶等需求影響的風(fēng)險。
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