>> 海通證券-蘇寧環(huán)球(000718)員工激勵(lì)進(jìn)一步加大,文化產(chǎn)業(yè)積極轉(zhuǎn)型-141211
| 上傳日期： |
2014/12/11 |
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doc |
來(lái)源： |
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增持 |
作者： |
涂力磊，賈亞童 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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該計(jì)劃將針對(duì)公司核心不超過(guò)76名管理層和骨干，通過(guò)股權(quán)售予的方式形成直接激勵(lì)。我們認(rèn)為該方案有助于提升員工積極性以及業(yè)績(jī)。同時(shí)公司因南京江北項(xiàng)目“天潤(rùn)城”和“威尼斯水城”集中在2014年四季度交付，公司預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)6.33億元—8.28億元，實(shí)現(xiàn)每股收益0.31—0.41元。業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)30%-70%。公司當(dāng)前正積極加強(qiáng)文化傳媒相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型力度。預(yù)計(jì)公司2014、2015年每股收益分別是0.41元和0.54元。截至12月10日，公司收盤(pán)于5.75元，對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E為14.02倍，2015年P(guān)E為10.65倍，預(yù)計(jì)RNAV為9.53元。公司轉(zhuǎn)型影視傳媒行業(yè)極具增長(zhǎng)潛力，目前公司南京地區(qū)現(xiàn)有資產(chǎn)盈利能力尚佳，按RNAV的70%定價(jià)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為6.67元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
1. 公司進(jìn)一步強(qiáng)化激勵(lì)措施：公司公告董事會(huì)正式通過(guò)面向不超過(guò)76名職員的員工持股計(jì)劃。借助于大股東向其提供的無(wú)息貸款，員工持股計(jì)劃將通過(guò)大宗交易平臺(tái)直接受讓大股東所持有的4000萬(wàn)股公司股票，以其作為員工持股計(jì)劃的標(biāo)的。該方案計(jì)劃在三年存續(xù)期內(nèi)只要滿足（1）公司的業(yè)績(jī)保持復(fù)合增長(zhǎng)率15%以上；（2）公司股價(jià)每一年的股價(jià)漲幅在市值在50億元以上的A股房地產(chǎn)公司中排名前三十。【具體算法為以T年最后20個(gè)交易日的成交均價(jià)為基數(shù)，公司股票T+1年最后20個(gè)交易日的成交均價(jià)漲幅居T年最后一個(gè)交易日市值在50億元以上的A股房地產(chǎn)公司（按證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類）同比漲幅前30名（含30名）】就可以在三年存續(xù)期將股票按照30%，30%，40%的比例來(lái)分批授予員工，以實(shí)現(xiàn)其激勵(lì)目的。該計(jì)劃針對(duì)公司高管相對(duì)集中，對(duì)于高層的激勵(lì)將更加直接到位，有助于公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步提升。
2. 2014全年凈利潤(rùn)同比上升30%-70%：公司預(yù)計(jì)南京江北項(xiàng)目“天潤(rùn)城”和“威尼斯水城”部分樓盤(pán)將集中在2014年第四季度實(shí)現(xiàn)交付，將使公司2014年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較去年同期大幅上升。預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)6.33億元—8.28億元，實(shí)現(xiàn)每股收益0.31—0.41元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)30%-70%。業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)有助于進(jìn)一步提升公司的估值。
3. 繼續(xù)堅(jiān)定文化傳媒產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型：公司于7月公告收購(gòu)大股東旗下蘇寧文化產(chǎn)業(yè)有限公司，開(kāi)始轉(zhuǎn)型文化相關(guān)產(chǎn)業(yè)。7月18日公司公告完成首單影視產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，正式收購(gòu)泓霆影業(yè)51%股權(quán)，通過(guò)此次收購(gòu)正式切入影視傳媒行業(yè)。為配合公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要，更進(jìn)一步強(qiáng)化向文化傳媒領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的決策。公司決定將蘇寧文化公司的注冊(cè)資本由1億元增加至5億元，并將根據(jù)投資落實(shí)情況繼續(xù)追加注冊(cè)資本，全面保障公司在文化傳媒領(lǐng)域的發(fā)展。此次注冊(cè)資金的壯大將極大的增強(qiáng)公司向文化傳媒產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的力度。
3. 投資建議：公司公布其員工持股計(jì)劃。該計(jì)劃將針對(duì)公司核心不超過(guò)76名管理層和骨干，通過(guò)股權(quán)售予的方式形成直接激勵(lì)。我們認(rèn)為該方案有助于提升員工積極性以及業(yè)績(jī)。同時(shí)公司因南京江北項(xiàng)目“天潤(rùn)城”和“威尼斯水城”集中在2014年四季度交付，公司預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)6.33億元—8.28億元，實(shí)現(xiàn)每股收益0.31—0.41元。業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)30%-70%。公司當(dāng)前正積極加強(qiáng)文化傳媒相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型力度。預(yù)計(jì)公司2014、2015年每股收益分別是0.41元和0.54元。截至12月10日，公司收盤(pán)于5.75元，對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E為14.02倍，2015年P(guān)E為10.65倍，預(yù)計(jì)RNAV為9.53元。公司轉(zhuǎn)型影視傳媒行業(yè)極具增長(zhǎng)潛力，目前公司南京地區(qū)現(xiàn)有資產(chǎn)盈利能力尚佳，按RNAV的70%定價(jià)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為6.67元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)與國(guó)家政策緊密相關(guān)，一旦國(guó)內(nèi)采取更加嚴(yán)厲的調(diào)控措施將直接影響行業(yè)發(fā)展。
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