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    向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型意志堅(jiān)決，未來現(xiàn)金流入及業(yè)績釋放均有望將加速
    公司已多年不拿地，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型意志堅(jiān)決。據(jù)媒體報(bào)道，今年下半年董事長分別會(huì)見了平安證券董事長及南京藝術(shù)學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)，洽商未來在新興領(lǐng)域合作事宜。我們認(rèn)為公司在大文化及大健康的轉(zhuǎn)型方向日益清晰，“去地產(chǎn)”不再扭捏，地產(chǎn)項(xiàng)目“只出不進(jìn)”，隨著高毛利率的南京江北項(xiàng)目加速去化、低毛利的外地項(xiàng)目擇機(jī)轉(zhuǎn)讓，未來現(xiàn)金流入及業(yè)績釋放均有望加速。
    值得期待的龐大現(xiàn)金流入，將打開公司轉(zhuǎn)型及估值的想象空間
    國家級新區(qū)——南京江北新區(qū)已崛起，隨著南京跨江戰(zhàn)略實(shí)施，江北交通、商業(yè)、教育、醫(yī)療等配套設(shè)施逐步完善，區(qū)域房價(jià)07 年以來飆升2 倍。公司在江北土儲(chǔ)豐富、成本低廉（約為最新拍出地價(jià)的1/50~1/17），項(xiàng)目去化將給公司帶來上百億的現(xiàn)金流入，勢必能給投資者打開公司轉(zhuǎn)型及估值的想象空間。
    重磅激勵(lì)，助推發(fā)展
    公司公告推行員工持股計(jì)劃完善激勵(lì)機(jī)制，目前主要對現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)中的地產(chǎn)業(yè)務(wù)部門核心骨干激勵(lì)，有助于項(xiàng)目加速去化和轉(zhuǎn)讓，為轉(zhuǎn)型保駕護(hù)航。其在A 股首創(chuàng)的與股價(jià)綁定的限定條件保證了市值管理的長效作用。我們判斷，隨著新興產(chǎn)業(yè)人才逐步到位，其勢必會(huì)對新興產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行激勵(lì)。
    歷史上的牛市進(jìn)攻品種，這次怎能例外？維持最高評級——買入公司在2007 年、2009 年及2012 年的地產(chǎn)牛市中均是優(yōu)質(zhì)的進(jìn)攻品種，不曾缺席牛市，這次怎能例外？公司當(dāng)屬價(jià)值洼地、牛市騏驥，后市空間巨大！預(yù)計(jì)14-16 年EPS 0.40/0.60/1.16，對應(yīng)PE14.4/9.5/5.0X，中性至樂觀假設(shè)下，絕對估值區(qū)間為9.99 元～12.40 元/股，P/RNAVPS 為0.46~0.58，價(jià)值嚴(yán)重低估，維持最高評級——買入！