久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

調(diào)高2014-16 年EPS 分別至5.63/7.43/9.66 元，較上次預(yù)測上浮15%-29%，上調(diào)盈利預(yù)測和估值是綜合考慮股本增加、投資收益率提升，綜合金融的協(xié)同效用日益顯著的結(jié)果。每股EV 分別為50.1/59.7/68.9 元，目標(biāo)股價(jià)對應(yīng)2014/2015 年P(guān)B 3.4/2.8 倍、PE 17.9/13.5 倍。
    按平均估值給目標(biāo)價(jià)，創(chuàng)新帶來空間。①估值低：101 元的目標(biāo)價(jià)對應(yīng)2015 年的一年新業(yè)務(wù)倍數(shù)17 倍、PEV1.7 倍。兩個(gè)估值與歷史高點(diǎn)（100 倍以上和7 倍）有較大差距，相當(dāng)于2008 年以后的平均估值（9 倍和1.7 倍）；預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)價(jià)值中長期保持15%的較高增速。
    ②空間大：壽險(xiǎn)客戶互聯(lián)數(shù)據(jù)挖掘啟動。整合海量行為數(shù)據(jù)，按照財(cái)富和需求等特征分群，構(gòu)建有針對性的客戶傾向性模型。通過服務(wù)接觸全部上線、APP 隨身互動等加強(qiáng)接觸頻度和客戶控制力，預(yù)計(jì)未來五年客戶數(shù)和人均交付資產(chǎn)分別年增長8%和20%。③動力強(qiáng)：陸金所等創(chuàng)新平臺的盈利性和平臺價(jià)值將在2015 年得到體現(xiàn)，上一輪牛市中平安估值高于同業(yè)，本輪行情中平安的領(lǐng)軍角色將得到進(jìn)一步體現(xiàn)。④催化劑：ETF 期權(quán)試點(diǎn)啟動提升市場對個(gè)股期權(quán)推出時(shí)點(diǎn)的預(yù)期，仿真交易的中國平安在ETF 期權(quán)推出后將吸引更多眼球。
    投資收益及利潤增速將超市場預(yù)期。預(yù)計(jì)三季末平安資管權(quán)益配置占比約10%，其中7%左右為股票，銀行股占比大。四季度以來銀行指數(shù)上漲41%，有望提升全年投資收益率2PT 達(dá)到7%左右，為自2008 年以來最高，我們預(yù)計(jì)2014 年凈利潤增長70%，將達(dá)到479 億。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；投資收益率下滑；信托風(fēng)險(xiǎn)。