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凈利潤率為1.6%，同比基本持平。
    2014 年1-9 月公司期間費(fèi)用率上升0.29 個(gè)百分點(diǎn)至5.2%。其中銷售費(fèi)用率為0.4%，同比下降0.02 個(gè)百分點(diǎn)；由于研發(fā)費(fèi)用以及職工薪酬增加導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增長20%，管理費(fèi)用率上升0.25 個(gè)百分點(diǎn)至3.9%；由于有息負(fù)債增加以及融資成本較高導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長20%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升0.06 個(gè)百分點(diǎn)至1.0%。
    2014 年1-9 月份公司新簽合同額6,055.6 億元，同比增長13.7%。其中，基建板塊4,679.1 億元（鐵路工程1,578.3 億元，同比增長16.3%；公路工程702.1 億元，同比減少1.3 %；市政及其他工程2,398.6 億元，同比增長13.6 %），同比增長11.9 %；勘察設(shè)計(jì)板塊100.3 億元，同比增長8.3 %；工業(yè)板塊149.7 億元，同比增長22%。
    截至 3 季度末，公司未完成合同額18,476.6 億元。其中基建板塊14,831.0億元，勘察設(shè)計(jì)板塊239.9 億元，工業(yè)板塊217.5 億元。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    基建投資低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、投資類項(xiàng)目的回款風(fēng)險(xiǎn)以及海外政治風(fēng)險(xiǎn)。
    估值
    我們對(duì)公司2014-2016 年A 股每股收益預(yù)測(cè)為0.490、0.536 和0.582 元。
    A 股目標(biāo)價(jià)由5.10 元上調(diào)至6.00 元人民幣，對(duì)應(yīng)11 倍2015 年市盈率，對(duì)A股評(píng)級(jí)為買入；我們對(duì)公司2014-2016年H股每股收益預(yù)測(cè)為0.489、0.535 和0.583 元，H 股目標(biāo)價(jià)由5.80 港幣上調(diào)至6.80 港幣，對(duì)應(yīng)10 倍2015 年市盈率，對(duì)H 股評(píng)級(jí)為買入。