>> 東莞證券-海寧皮城(002344)-實施股權激勵計劃,健全公司長效激勵機制-141216
| 上傳日期： |
2014/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦（上調(diào)） |
作者： |
魏紅梅 |
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此報告為加密報告 |
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在10年有效期內(nèi)由董事會分次授予，原則上，每次授予間隔時間不低于2年。本激勵計劃有效期為5年，激勵對象在授權日之后的第三年開始分三年勻速行權。 公司股票將于2014年12月16日開市起復牌。 點評：
此次股權激勵有利于公司有效調(diào)動管理層和員工的積極性。股權激勵實施后，進一步完善公司法人治理結構，形成良好均衡的價值分配體系，有利于對優(yōu)秀人才的吸引和保留，激勵公司高級管理人員、中層管理人員、核心業(yè)務骨干誠信勤勉地開展工作，工作積極性也獲得激發(fā)，股東利益、公司利益與經(jīng)營團隊個人利益能夠形成利益共同體，共促公司長遠發(fā)展，實現(xiàn)多贏保證公司業(yè)績穩(wěn)步提升，確保公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)
對業(yè)績考核的有利于充分調(diào)動管理層和員工的活躍性。授予業(yè)績考核要求：2014年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于公司近三年平均水平；公司2014年度扣除非經(jīng)常性損益后的加權平均凈資產(chǎn)收益率不低于18%，且不低于同行業(yè)平均業(yè)績水平或對標企業(yè)50分位值水平。行權業(yè)績考核要求為：公司2016年、2017年和2018年凈利潤及利潤總額較2011-2013年三年平均凈利潤的增長率分別不低于50%、60%和70%；營業(yè)收入增長率分別不低于28%、38%和48%；且三個指標都不低于同行業(yè)平均水平或對標企業(yè)75分位值；相比上一年，2016至2018年國有資本增值率均不低于10%，且不低于同期深證綜指的增長率。
本次股票期權行權價格低于前30個交易日均價。公司本次行權價格為16.2 元/股，高于激勵計劃草案公布前30 個交易日的平均收盤價（13.87 元/股）。
成立互聯(lián)網(wǎng)金融服務公司，轉型O2O前景可期。公司互聯(lián)網(wǎng)金融與公司主營業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應，能拓寬收入渠道，有利于擴大規(guī)模提升議價能力。互聯(lián)網(wǎng)金融下進行用戶拓展和產(chǎn)品挖掘有利于現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈完善、拓展盈利空間、提升市場份額，互聯(lián)網(wǎng)金融還能為公司轉型O2O提供強大的支持。另外公司仍處于成長期，儲備項目較大，隨著天氣俞冷，市場已進入皮衣消費旺季，行業(yè)景氣度有望回暖。
投資建議：股權激烈提升積極性，上調(diào)至推薦評級。2013-14年隨著公司著手轉型，業(yè)績一定程度上出現(xiàn)滑坡，在13年底和14年初跌至低點，在進入14年下半年隨著轉型漸入佳境，雖然業(yè)績?nèi)晕赐耆竭_拐點，但是已顯現(xiàn)明顯回升勢頭，另外公司估值明顯偏低，存在估值修復需求。預計2014、2015 年EPS 分別為1.09元、1.13元，對應當前股價PE分別為14.86倍、14.34倍。
風險提示。皮衣需求低迷；轉型效果不及預期；租金人工等成本剛性上漲等。
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