>> 東方證券-水晶光電(002273)晶體加工+鍍膜+光學(xué)設(shè)計的平臺型公司-141216
| 上傳日期： |
2014/12/16 |
大小： |
709KB |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
胡譽(yù)鏡 |
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在藍(lán)寶石PSS 襯底的基礎(chǔ)上，公司今年在窗口片領(lǐng)域取得突破，目前攝像頭cover lens 已經(jīng)形成銷售，明年將繼續(xù)受益于藍(lán)寶石cover lens 的快速滲透，同時公司在Home 鍵和手機(jī)蓋板也有積極布局，明年手機(jī)蓋板市場一旦啟動，公司業(yè)績彈性大。
藍(lán)玻璃IRCF 明年繼續(xù)上量，代工訂單有望回歸：今年上半年公司藍(lán)玻璃組立件開始上量，目前2000 萬的組立件產(chǎn)能中，藍(lán)玻璃組立件占比過半，明年國內(nèi)組立件需求旺盛，海外大客戶代工訂單也有望回歸。
微投、汽車抬頭顯示等新型顯示市場明年可望爆發(fā)：水晶光電光學(xué)設(shè)計能力出色，樂視最新發(fā)布智能親子硬件樂小寶，公司供應(yīng)微投模組，單臺產(chǎn)值上百元，明年智能微投市場有望開始啟動，此外，智能手表微投、超短焦投影、視頻眼鏡、汽車抬頭顯示等也是明年重要看點。
夜視麗業(yè)績大幅超業(yè)績承諾：公司并購夜視麗后（今年5 月開始并表），今年業(yè)績大幅超預(yù)期，目前已經(jīng)成為全球第二大反光膜廠商的代工廠，反光材料也開始向消費類服裝滲透、有望跟知名運(yùn)動服裝品牌合作。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
在不考慮超硬減反膜大幅貢獻(xiàn)的情況下，我們預(yù)測公司2014-2016 年EPS為0.46、0.77、1.07 元，根據(jù)相對估值法，給予明年34 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價為26.2 元，首次給予買入評級。
風(fēng)險提示
藍(lán)寶石窗口片應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險；藍(lán)玻璃IRCF 競爭加劇風(fēng)險。
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