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主要業(yè)務(wù)包括化肥（鉀肥全球第六、磷鉀復(fù)合肥全球第一、緩控釋肥歐洲第一，收入占比54%），工業(yè)產(chǎn)品（溴素、磷系阻燃劑等全球第一，收入占比20%）及精細(xì)化工（磷系食品添加劑、特種磷酸等全球第一，收入占比24%）等三大板塊。
    本次合作ICL 將給云天化帶來三層禮物：
    1，資金層面：公司14Q3 負(fù)債率達(dá)到89.07%，帶息負(fù)債356.85 億元，14Q1-3利息支出21.30 億元；本次增發(fā)后負(fù)債率將下降至86.80%。
    2，產(chǎn)品層面：公司是全球第二大磷肥生產(chǎn)企業(yè)，但產(chǎn)品較為單一，高附加值產(chǎn)品較少，磷肥行業(yè)底部公司盈利壓力巨大。ICL 將在高端磷復(fù)肥、緩控釋肥、精細(xì)磷化工產(chǎn)品等領(lǐng)域全面提升公司產(chǎn)品檔次，有望明顯改善公司盈利水平。
    3，戰(zhàn)略層面：增發(fā)成功后ICL 將持股15%位列第二大股東，將在公司治理、戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等全方位發(fā)揮積極作用。
    行業(yè)底部彈性巨大，增持評(píng)級(jí)。維持14-16 年EPS 預(yù)測(cè)分別為-1.1 元、0.15元、0.45 元，磷肥環(huán)節(jié)行業(yè)底部近3 年，公司P/S 僅0.22，化工股中最低，業(yè)績(jī)彈性巨大，維持增持評(píng)級(jí)。