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>> 海通證券-蘇寧環(huán)球(000718)借船出海,參股創(chuàng)意新興產(chǎn)業(yè)投資基金-141222
上傳日期:   2014/12/22 大?。?/td>   221KB
格式:   doc 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   涂力磊,賈亞童
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聚合基金的認(rèn)繳資本總額為人民幣捌億零捌佰萬元整,由全體合伙人繳納。該產(chǎn)業(yè)基金主要投資創(chuàng)意設(shè)計(jì)、新媒體等文化體育相關(guān)行業(yè),將優(yōu)先對(duì)南京市的文化創(chuàng)意新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目實(shí)施投資,積極引進(jìn)國(guó)內(nèi)外的優(yōu)秀文化創(chuàng)意項(xiàng)目到南京創(chuàng)業(yè)發(fā)展;同時(shí)在立足南京的基礎(chǔ)上,聚焦江蘇、放眼全國(guó),扶持優(yōu)秀創(chuàng)意新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目,培育重點(diǎn)項(xiàng)目公司屬于有限合伙人。公司的認(rèn)繳資本為3億元,認(rèn)繳出資比例為37.13%,為有限責(zé)任合伙人,以其認(rèn)繳的出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任。公司在文化產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域?qū)傩萝?。近期合作和參股投資事件不斷增多,體現(xiàn)出公司轉(zhuǎn)型動(dòng)力和決心。我們認(rèn)為以上“借船出?!狈绞剑欣s小風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)相關(guān)利于投入比例,同時(shí)又可培養(yǎng)投資實(shí)力,增強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域投資經(jīng)驗(yàn)和能力。
    公司進(jìn)一步強(qiáng)化激勵(lì)措施:公司公告董事會(huì)正式通過面向不超過76名職員的員工持股計(jì)劃。借助于大股東向其提供無息貸款,員工持股計(jì)劃將通過大宗交易平臺(tái)直接受讓大股東所持有的4000萬股公司股票,以其作為員工持股計(jì)劃的標(biāo)的。該方案計(jì)劃在三年存續(xù)期內(nèi)只要滿足(1)公司的業(yè)績(jī)保持復(fù)合增長(zhǎng)率15%以上;(2)公司股價(jià)每一年的股價(jià)漲幅在市值在50億元以上的A股房地產(chǎn)公司中排名前三十。【具體算法為以T年最后20個(gè)交易日的成交均價(jià)為基數(shù),公司股票T+1年最后20個(gè)交易日的成交均價(jià)漲幅居T年最后一個(gè)交易日市值在50億元以上的A股房地產(chǎn)公司(按證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類)同比漲幅前30名(含30名)】就可以在三年存續(xù)期將股票按照30%,30%,40%的比例來分批授予員工,以實(shí)現(xiàn)其激勵(lì)目的。該計(jì)劃針對(duì)公司高管相對(duì)集中,對(duì)于高層的激勵(lì)將更加直接到位,有助于公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步提升。
    2014全年凈利潤(rùn)同比上升30%-70%:公司預(yù)計(jì)南京江北項(xiàng)目“天潤(rùn)城”和“威尼斯水城”部分樓盤將集中在2014年第四季度實(shí)現(xiàn)交付,將使公司2014年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較去年同期大幅上升。預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)6.33億元—8.28億元,實(shí)現(xiàn)每股收益0.31—0.41元,實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)30%-70%。業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)有助于進(jìn)一步提升公司的估值。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。公司當(dāng)前正積極加強(qiáng)文化傳媒相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型力度,預(yù)計(jì)公司2014、2015年每股收益分別是0.41元和0.54元。
    截至12月19日,公司收盤于6.57元,對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E為16.02倍,2015年P(guān)E為12.17倍,我們給予公司2014年20倍PE,對(duì)應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)8.20元,維持“增持”評(píng)級(jí)。
    
 
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