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考慮到傳媒行業(yè)上市公司14年市盈率中值34.81倍。我們維持公司，“未來六個(gè)月內(nèi)，謹(jǐn)慎增持”評級。
    公司目前為國內(nèi)領(lǐng)先的IPTV 運(yùn)營商
    百視通的主要收入來源為IPTV及OTT業(yè)務(wù)，百視通是中國IPTV業(yè)務(wù)模式的開拓者與創(chuàng)立者。公司于2005年在上海、黑龍江啟動中國最早的IPTV試點(diǎn)商用,逐步探索，在技術(shù)、內(nèi)容、業(yè)務(wù)模式方面全面創(chuàng)新。
    百視通現(xiàn)服務(wù)IPTV用戶超過2200萬，用戶規(guī)模位居全球第一。截止到2014年三季度，該業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到66.29%；公司業(yè)務(wù)還包括廣告收入（占比12.29%）、手機(jī)電視（占比5.83%）。
    整合方案樹立傳媒領(lǐng)域國企改革新標(biāo)桿
    百視通推出了整合方案。包括：（1）換股吸收合并；（2）發(fā)行股份和支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)；（3）募集配套資金。公司將以新增股份換股吸收合并東方明珠。百視通以非公開發(fā)行股份方式購買尚世影業(yè)100%股權(quán)、五岸傳播100%股權(quán)、文廣互動68.0672%股權(quán)、東方希杰45.2118%股權(quán)，并以部分配套募集資金購買東方希杰38.9442%股權(quán)；同時(shí)，百視通通過向特定對象定向發(fā)行股份的方式募集配套資金，募集配套資金不超過100億元。
    主要風(fēng)險(xiǎn)
    IPTV用戶規(guī)模增長未達(dá)預(yù)期；資產(chǎn)整合進(jìn)度低于市場預(yù)期；家庭娛樂平臺發(fā)展低于預(yù)期。