>> 申銀萬國-云天化(600096)行業(yè)底部明顯,戰(zhàn)投入主改變中期基本面,維持增持評級-141231
| 上傳日期： |
2014/12/31 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄧建 |
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引入戰(zhàn)投ICL 是中期最大看點。借助ICL 在技術(shù)和管理上的優(yōu)勢，結(jié)合公司資源與國內(nèi)市場優(yōu)勢，預計合資公司后續(xù)發(fā)展較快，根據(jù)ICL 預計，2017年有望實現(xiàn)7 億美元收入，預計非肥業(yè)務占比有望超過50%，成為云天化產(chǎn)業(yè)升級的模版。股份公司層面，ICL 將派駐2 位董事，并與云天化成立了專門的磷酸鹽專業(yè)委員會及磷化工研發(fā)中心，提升其長期競爭力。
新業(yè)務模塊借力新三板。持股88.68%的紐米科技、100%的天馳物流已報新三板。其中紐米科技主要從事鋰電池隔膜業(yè)務，目前重慶、昆明各有2條
1500 萬平米/年產(chǎn)能，；天馳物流從事金融等服務業(yè)物流業(yè)務。
呼倫貝爾金新化工煤氣化改造項目（年產(chǎn)50 萬噸合成氨、87 萬噸尿素）有序推進，預計14-15 年尿素產(chǎn)量分別為40 萬噸、50 萬噸，15 年10 月改造完成后明顯降低生產(chǎn)成本。
行業(yè)底部明顯，戰(zhàn)投入住改變中期基本面，維持增持評級。維持14-16年EPS 預測分別為-1.1 元、0.15 元、0.45 元，維持增持評級。近期股價催化劑包括與ICL 合作的持續(xù)進展、2015 年春耕旺季磷肥價格上漲等。
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