>> 安信證券-隆華節(jié)能(300263)深度研究-引進(jìn)領(lǐng)軍人物,打造隆華科技集團(tuán)-150105
| 上傳日期： |
2015/1/6 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳，王書偉 |
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725 所是專業(yè)從事艦船材料研制和工程應(yīng)用研究的軍工事業(yè)單位，在艦船材料、鈦合金材料、復(fù)合材料等方面行業(yè)領(lǐng)先，并將科研成果有效的轉(zhuǎn)化成了產(chǎn)業(yè)成果。
孫建科先生擔(dān)任725 所所長十年期間，725 所收入從2.5 億元增長到50 億元，創(chuàng)立了12 家高科技公司，其中包括上市公司樂普醫(yī)療。孫建科先生將為隆華節(jié)能帶來新材料、新裝備等高科技業(yè)務(wù)，其豐富的科研管理經(jīng)驗和人脈資源將有效的幫助隆華新業(yè)務(wù)快速成長壯大。
■外延進(jìn)入高端材料裝備行業(yè)，打造隆華第三駕馬車。隆華節(jié)能新業(yè)務(wù)迅速展開，以9300 萬元收購洛陽四豐電子100%股權(quán)，四豐電子的靶材技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，已經(jīng)成功獲得京東方、富士康、LG 等廠商認(rèn)證。隆華節(jié)能將向四豐電子注入大量人力財力，增加公司產(chǎn)品種類，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，將其打造成為公司靶材運(yùn)作的一個平臺。收購四豐電子僅僅是隆華新材料業(yè)務(wù)的一個開端，預(yù)計公司未來將繼續(xù)外延進(jìn)入新材料行業(yè)其他方面，有可能會與725 所相關(guān)產(chǎn)業(yè)達(dá)成合作，打造隆華節(jié)能的新材料業(yè)務(wù)板塊。預(yù)計通過2-3 年隆華節(jié)能的新材料業(yè)務(wù)板塊將會達(dá)到與節(jié)能、環(huán)保板塊同等或者更大規(guī)模。
■隆華原有節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定，市場空間巨大。公司節(jié)能板塊復(fù)合冷凝技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，是國內(nèi)上唯一能夠提供成熟復(fù)合冷凝產(chǎn)品的廠商，國內(nèi)空冷改復(fù)合冷市場空間100 億元以上。與傳統(tǒng)水冷系統(tǒng)相比，采用復(fù)合冷凝技術(shù)可節(jié)水30%-70%，節(jié)電30%-60%，年節(jié)省運(yùn)行費(fèi)用50%以上。市場對復(fù)合冷凝技術(shù)需求穩(wěn)定，正常情況下該業(yè)務(wù)能夠保持30%左右的增長。中電加美在工業(yè)水處理技術(shù)研發(fā)、系統(tǒng)規(guī)劃設(shè)計、集成、工程承包等方面技術(shù)領(lǐng)先。中電加美領(lǐng)先的水處理技術(shù)通過隆華上市平臺的融資能力和資源優(yōu)勢得到放大，濱?？h項目便是雙方協(xié)同作用的體現(xiàn)。隆華節(jié)能通過非公開發(fā)行融資7.11 億元來保障中電加美濱海項目的順利開展，預(yù)計濱?？h項目2014-2016 年能夠分別帶領(lǐng)4000 萬元、8000 萬元、4000 萬元的利潤，對上市公司業(yè)績增厚明顯。
■買入-A 評級，6 個月目標(biāo)價30 元。我們預(yù)計公司2014 年-2016 年EPS分別為0.42 元、0.63 元、0.88 元，考慮到公司未來高端材料裝備業(yè)務(wù)潛力較大，成長性突出，維持公司買入-A 評級 ，6 個月目標(biāo)價為30 元。
■風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)開展不達(dá)預(yù)期，節(jié)能環(huán)保項目投資放緩。
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