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中國(guó)平安07 年最高估值6.8 倍PEV，而公司目前股價(jià)僅對(duì)應(yīng)1.2 倍15PEV，估值向上空間較大。預(yù)計(jì)2015年估值將逐漸恢復(fù)到2 倍內(nèi)含價(jià)值倍數(shù)，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值約118 元。 
    受益于綜合金融，凈利潤(rùn)及凈資產(chǎn)表現(xiàn)好于同業(yè)。公司依托綜合金融的優(yōu)勢(shì)，成功把握2014 年四季度股市大幅回暖的機(jī)會(huì)，重倉(cāng)四季度漲幅高達(dá)60%的銀行股。公司凈利潤(rùn)及凈資產(chǎn)連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，且增速在行業(yè)中始終保持最高。
    平安壽險(xiǎn)重視發(fā)展個(gè)險(xiǎn)渠道，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)優(yōu)于同業(yè)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年新業(yè)務(wù)價(jià)值年均增長(zhǎng)達(dá)20%。目前公司營(yíng)銷(xiāo)人力已超過(guò)70 萬(wàn)人，與中國(guó)人壽持平；人均產(chǎn)能遠(yuǎn)高于同業(yè)。公司穩(wěn)妥步推進(jìn)二元計(jì)劃和地域差異化管理，代理人數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，人均產(chǎn)能穩(wěn)步提高。
    互聯(lián)網(wǎng)自建平臺(tái)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)+價(jià)值重估。中國(guó)平安近年來(lái)陸續(xù)建成陸金所、萬(wàn)里通、平安好車(chē)等多重互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，在發(fā)展傳統(tǒng)金融的同時(shí)，大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，增加客戶粘性和客戶遷徙力度。其中，陸金所作為中國(guó)平安最成功的平臺(tái)之一，目前已是全球第三大的P2P 平臺(tái)和中國(guó)最大的證券化平臺(tái)，并致力于成為中國(guó)最大的非標(biāo)金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)之一。陸金所旗下有兩大平臺(tái)，分別從事P2P 業(yè)務(wù)（lufax）和非標(biāo)金融資產(chǎn)交易(Lfex)，目前，lufax 注冊(cè)用戶逾500 萬(wàn)人，Lfex2014 年交易規(guī)模逾3000 億元，市場(chǎng)估值100 億美元。
    公司估值水平僅為1.4 倍14PEV、1.2 倍15PEV，估值處于歷史中低位置，投資價(jià)值明確。目前中國(guó)平安A 股14PEV 僅1.4 倍，無(wú)論是橫向比較還是縱向比較都處于較低水平，估值上升空間較大。2015 年投資收益率上升將推動(dòng)資產(chǎn)端和負(fù)債端雙雙持續(xù)向好，投資價(jià)值明確。預(yù)計(jì)全年估值將逐漸恢復(fù)到2 倍內(nèi)含價(jià)值倍數(shù)，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值約118 元。維持中國(guó)平安 “買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    不確定性因素：權(quán)益市場(chǎng)下跌導(dǎo)致業(yè)績(jī)與估值雙重壓力。