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整體來看，國內(nèi)新建產(chǎn)能較少，國內(nèi)玻纖行業(yè)供不應(yīng)求的局面進(jìn)一步顯現(xiàn)。在需求增長及供給收縮的共同作用下，我們堅(jiān)定認(rèn)為玻纖行業(yè)已經(jīng)步入反轉(zhuǎn)上行區(qū)間。我們上調(diào)目標(biāo)價(jià)至20.39 元，評(píng)級(jí)為買入。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    擬建設(shè)美國 8 萬噸、埃及8 萬噸玻纖產(chǎn)能，進(jìn)一步規(guī)避歐盟雙反。公司發(fā)布公告稱，公司擬在美國南卡羅來納州設(shè)立全資子公司巨石美國南卡公司并建設(shè)年產(chǎn)8 萬噸無堿玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃于2015 年2 季度開工建設(shè)，2016 年12 月底前完成。另外，巨石埃及公司擬建設(shè)年產(chǎn)8 萬噸無堿玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃于2015年1 季度開工建設(shè)，2016 年1 季度完成。上述兩個(gè)項(xiàng)目建成后，將進(jìn)一步提升公司的海外產(chǎn)能規(guī)模，公司海外產(chǎn)能將達(dá)到24 萬噸，這將進(jìn)一步增強(qiáng)公司海外核心競爭力，加快實(shí)現(xiàn)公司布局國際化的目標(biāo)；另外，海外項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)有望進(jìn)一步規(guī)避歐盟對(duì)于中國玻纖企業(yè)的反傾銷、反補(bǔ)貼，這將使得中國玻纖拉大與國內(nèi)玻纖企業(yè)的差距，更加鞏固龍頭地位。
    新年開門紅玻纖產(chǎn)品大范圍提價(jià)。2015 年1 月1 日起無堿粗紗市場迎來大范圍提價(jià)，多數(shù)企業(yè)按計(jì)劃上調(diào)200-300 元/噸。受風(fēng)電市場需求旺盛支撐，直接紗漲幅較為明顯，除本身價(jià)位偏高的OC、風(fēng)電紗為主的中材金晶，其他企業(yè)均有200-300 元/噸的上調(diào)，現(xiàn)2400tex 直接紗主流售價(jià)5,500 元/噸。無堿粗紗需求良好下，企業(yè)加快點(diǎn)火、推遲冷修的意向較強(qiáng)，九鼎新材年產(chǎn)5 萬噸高模量窯爐計(jì)劃2 月下旬點(diǎn)火，山東玻纖年產(chǎn)3 萬噸無堿窯爐亦將于3 月底點(diǎn)火。整體來看，國內(nèi)新建產(chǎn)能較少，國內(nèi)玻纖行業(yè)供不應(yīng)求的局面進(jìn)一步顯現(xiàn)。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    需求恢復(fù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)?！」乐?br>    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年的每股收益分別為0.54、1.13、1.48 元?？紤]到行業(yè)反轉(zhuǎn)及國企改革預(yù)期，我們給予公司2015 年18 倍市盈率，目標(biāo)價(jià)由17.20 元上調(diào)為20.39 元，評(píng)級(jí)為買入。